La determinazione del prezzo di squeeze out tra prassi e innovazioni legislative

5 Introduzione Il lavoro che ci si accinge a svolgere, verte sull’analisi della fattispecie dello squeeze out, e cioè quel particolare diritto potestativo di acquisto regolato dall’articolo 111 del Testo Unico sull’intermediazione finanziaria (D. Lgs 58/98), in virtù del quale chiunque venga a detenere, a seguito di un’offerta pubblica di acquisto una partecipazione superiore al 98% delle azioni con diritto di voto, ha il diritto di poter acquistare il flottante residuo, ad un prezzo stabilito da un esperto indipendente nominato dal Presidente del Tribunale del luogo in cui la società target ha sede, sempre che abbia espressamente indicato di volersi avvalere di tale facoltà nel documento dell’ offerta precedente. Per comprendere appieno la fattispecie, si è ritenuto opportuno procedere con un’esegesi degli articoli del Testo Unico, affiancati da quelli di normazione secondaria contenuti nel Regolamento Emittenti 11971/99, ed innovati dalla Direttiva 2004/25/CE in corso di recepimento, volti a regolamentare l’istituto dell’offerta pubblica di acquisto e il relativo meccanismo di funzionamento. La prima parte del lavoro infatti verterà su una opportuna definizione degli obiettivi e della ratio della Direttiva comunitaria in materia di opa, per poi procedere con un’analisi della fattispecie dell’opa nei caratteri generali che tanto valgono per le operazioni volontariamente definite sul mercato mobiliare, tanto per quelle che l’ordinamento riconosce come obbligatorie. A tal proposito il primo capitolo dedicherà ampio spazio, vista l’importanza dell’istituto dell’offerta obbligatoria così