Fatti stilizzati dei mercati finanziari in modelli con agenti eterogenei

3 INTRODUZIONE Una delle principali conseguenze dell'attuale crisi finanziaria è la perdita di fiducia negli strumenti che gli economisti e gli esperti di finanza hanno a disposizione per prevedere e/o modificare l'andamento dell'economia. Sono all'ordine del giorno le critiche per la mancata previsione prima e i poco efficaci correttivi poi, che la maggior parte degli economisti sono stati in grado di suggerire alle autorità di politica fiscale e monetaria. Si potrebbe obiettare che crisi come quella attuale (a livello globale) e quella del ‟29 (più ristretta agli Stati Uniti), siano eventi estremi che mancano del carattere della prevedibilità. In realtà, in base alle teorie standard fornite dagli economisti, recessioni di tali dimensioni dovrebbero avere una probabilità di accadere attorno allo zero. Non parliamo poi della probabilità che ne accadano due nel giro di un secolo, evento la cui probabilità era considerata paragonabile a quella di essere colpiti da un meteorite passeggiando in un parco. Se si mettono da parte questi grandi eventi, ci si accorge che è in realtà il normale andamento quotidiano, settimanale, mensile o annuale dei prezzi dei titoli (e non solo) a presentare delle caratteristiche che i modelli tradizionali non riescono a spiegare. Quindi quello che è avvenuto su grande scala due volte in un secolo, ha degli equivalenti più frequenti e su diversa scala se si osserva una scala inferiore. La valutazione quotidiana di un titolo fluttua, presenta picchi e cadute. La stazionarietà non sembra essere una proprietà di queste serie di prezzi. Questo farebbe pensare alla necessità di introdurre degli strumenti incredibilmente complicati per poter rendere conto di quelli che vengono chiamati fatti stilizzati dei mercati.