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Il Value at Risk: metodologie, applicazioni e un caso empirico

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I Indice INTRODUZIONE .............................................................. 1 CAPITOLO 1. Il Rischio di Mercato e il Value at Risk: definizione 1.1 Il rischio di mercato e il Value at Risk: definizione ............................ 4 1.1.1 Impiego dei modelli VaR .......................................................................... 7 1.2 I limiti del VaR ...................................................................................... 11 CAPITOLO 2. Approcci di stima del Value at Risk 2.1 I modelli di Local valuation .................................................................. 18 2.1.1 L‟approccio Varianze e Covarianze ........................................................ 19 2.1.1.1 Il calcolo del VaR con l‟approccio Varianze-Covarianze: I modelli Asset-Normal e i modelli Delta-Normal ............. 30 2.1.1.2 Il risk mapping ................................................................... 34 2.1.2 La stima della volatilità e della correlazione ............................................. 37 2.1.2.1 La volatilità e la correlazione semplice ed esponenziale .. 39 2.1.2.2 I modelli GARCH ............................................................... 47 II 2.2 I modelli di Full Valuation ................................................................... 54 2.2.1 L‟approccio Monte Carlo ........................................................................ 54 2.2.1.1 La stima di un titolo ........................................................... 55 2.2.1.2 La stima di portafoglio ...................................................... 56 2.2.2 Il modello delle simulazioni storiche ...................................................... 59 2.2.2.1 La stima per un portafoglio ............................................... 60 2.2.2.2 Le modifiche all‟approccio Serie Storiche ........................ 62 e l‟approccio ibrido 2.3 Confronto ............................................................................................... 68 2.4 I modelli “alternativi”: il CoVaR, l‟Expected Shortfall, il CAViaR.75 2.4.1 Il CoVaR ................................................................................................. 75 2.4.1.1 Il calcolo del CoVar: quali soluzioni? ............................... 81 2.4.2 L‟Expected Shortfall ............................................................................... 83 2.4.2.1 Le misure di rischio coerenti ............................................. 84 2.4.3 Il CAViaR ............................................................................................... 87 CAPITOLO 3. Il Var e la sua applicazione: i requisiti patrimoniali imposti da Basilea a fronte dei rischi di mercato 3.1 L‟impiego del VaR a fini regolamentari: Il Market Risk Amendment ................................................................. 90 III 3.2 I modelli di backtesting ......................................................................... 96 3.2.1 Test di Unconditional Coverage: POF (Proportion of Failures) e TUFF (Time until First Failure) ............................................................ 101 3.2.2 Test di indipendenza: il test di Markov ................................................. 103 3.2.3 Test di Conditional Coverage: il test di previsione dell'‟intervallo e il Mixed-Kupiec test ........................................................................... 106 3.2.4 Test basati sulla funzione di perdita ...................................................... 108 3.3 Il backtesting Basilea ............................................................................ 114 3.4 Basilea II ................................................................................................. 120 CAPITOLO 4. Il VaR e gli shock di mercato: il caso empirico 4.1 L‟analisi empirica: premessa ............................................................. 125 4.1.1 I modelli selezionati .............................................................................. 125 4.1.2 Il campione adoperato ........................................................................... 126 4.1.3 Gli indici di mercato adoperati .............................................................. 152 4.1.4 Gli shock osservati ................................................................................ 153 IV 4.2 Lo studio dei risultati ottenuti: la ricerca del modello ottimo ........ 161 4.2.1 Il modelli Varianze-Covarianze “ordinari” ........................................... 162 4.2.2 Il VaR e la volatilità: i modelli EWMA e GARCH .............................. 172 4.2.3 Simulazioni Storiche ............................................................................. 184 4.3 Lo studio dei risultati ottenuti: le anomalie dei modelli Value at Risk ............................................... 191 4.4 Risultato dello studio........................................................................... 198 CONCLUSIONI .............................................................. 200 Appendice A .................................................................................. 202 Appendice B .................................................................................. 205 Appendice C .................................................................................. 212 Appendice D .................................................................................. 215 Appendice E .................................................................................. 225 V BIBLIOGRAFIA .......................................................................... 231 SITOGRAFIA .............................................................................. 239 RINGRAZIAMENTI ................................................................... 241
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Il Value at Risk: metodologie, applicazioni e un caso empirico

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Informazioni tesi

  Autore: Giovanni Dalla Casa
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2012-13
  Università: Università degli Studi di Roma Tor Vergata
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia dei Mercati e degli Intermediari Finanziari
  Relatore: Ugo Pomante
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 247

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