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Modelli attuariali per la valutazione e la gestione delle polizze index-linked

Informazioni tesi

  Autore: Manuela Monci
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2003-04
  Università: Università degli Studi della Calabria
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze Statistiche ed Attuariali
  Relatore: Massimo Costabile
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 113

In questo lavoro sono sate analizzate alcune tecniche attuariali dirette al calcolo dei premi e alla costituzione delle riserve tecniche in relazione a polizze index-linked che prevedono prestazioni minime garantite.
Il primo modello analizzato è quello di Brennan e Schwartz (1976), che vede la garanzia come un'opzione put europea scritta sull'investimento. Successivamente è stata trattata la "surrender option", un'opzione put americana che offre all'assicurato la possibilità di recedere dal contratto e di ricevere la prestazione in caso di recesso (surrender value); i premi (unico e periodico) sono stati calcolati tramite il modello binomiale di Cox, Ross e Rubinstein.
Rivestono particolare interesse le polizze incorporanti le opzioni di rendita garantita (guaranteed annuity option), con le quali si offre all'assicurato la possibilità di convertire la prestazione a scadenza in una rendita vitalizia calcolata a un tasso minimo garantito. Tali opzioni sono state valutate basandosi sull'analogia che vi è con le call scritte su coupon bond.
Infine sono state trattate le riserve matematiche. La riserva iniziale è stata calcolata utilizzando il metodo della simulazione stocastica e quello dell'utilizzo delle opzioni.

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INTRODUZIONE A partire dagli anni ’70, il mercato assicurativo, soprattutto nel ramo vita, è stato caratterizzato da una profonda evoluzione dovuta alla cosiddetta “finanziarizzazione della polizza vita”, ovvero all’introduzione della componente finanziaria a quella puramente assicurativa. Ciò ha portato alla nascita di nuovi prodotti assicurativi quali le polizze rivalutabili, le unit linked e le index linked, capaci di soddisfare le mutate esigenze dei risparmiatori, più interessati, rispetto al passato, ai rendimenti finanziari dei propri risparmi oltre che alla sicurezza personale e familiare. L’obiettivo di questo lavoro è di presentare alcune tecniche di valutazione e di gestione delle polizze index linked. Nel primo capitolo, dopo una breve analisi dell’evoluzione del mercato assicurativo, viene data una definizione delle polizze index linked, soffermandosi sugli aspetti fiscali e civilistici, e sulle caratteristiche tecniche, quali la scelta dell’indice di riferimento al quale legare le prestazioni e la scelta della funzione di partecipazione alla performance dell’indice. Il secondo capitolo riguarda la valutazione dei premi. In particolare, considerando una polizza index linked mista che prevede prestazioni minime garantite in caso morte e in caso vita, si utilizza il modello di Brennan e Schwartz (1976) per il calcolo del premio unico puro e dei premi periodici. Successivamente viene considerata la possibilità dell’assicurato di recedere dal contratto. Questo si traduce nell’incorporazione nella polizza di un’opzione di recesso (“surrender option”). Sulla base degli articoli di Bacinello (2003) e (2004), che riguardano rispettivamente una 1

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Parole chiave

guaranteed annuity option
index linked
modello binomiale
opzione call
opzione put
prestazione minima garantita
reserving standard
riserva matematica
simulazione stocastica
surrender option/opzione di riscatto

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