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Protecciòn de Portafolios de Inversiòn De Renta Variable

Informazioni tesi

  Autore: Angela Rovira
  Tipo: International thesis/dissertation
  Anno: 2010-
  Università: Universitat de Barcelona
  Corso: Máster en Mercados Financieros
  Relatore: Jacob Albo
  Lingua: Spagnolo
  Num. pagine: 63

Vivimos en un mundo donde la inestabilidad y los desequilibrios son la norma màs que la excepciòn. El mundo nunca ha sido un escenario libre de riesgos pero es probable que la mayor complejidad no solo genere una mayor probabilidad de crisis en el futuro sino adicionalmente un mayor impacto tal como lo demostrò la reciente crisis financiera.
Si asumimos que operamos en un mundo cada vez màs complejo y menos predecible, los temas de que podriamos hacer como administradores de un portafolio para actuar ante altos niveles de incertidumbre, las posibles herramientas que podriamos utilizar y su efectividad claramente cobran importancia. En este documento se revisaràn las opciones, los futuros, la cobertura dinàmica, las òrdenes de limite de perdida, entre otros, como herramientas de protecciòn.
Cabe anotar que independientemente de que se haga la evaluaciòn teòrica del tema, el hecho de que las estrategias logren su objetivo en la vida real, tal como en cualquier campo, dependerà de su adecuado diseño y ejecuciòn. A lo largo de este documento se buscarà responder a las inquietudes anteriormente planteadas mostrando la caja de herramientas con las que cuenta el administrador para hacerlo, analizando su conveniencia, sus riesgos, y los puntos a tener en cuenta al diseñar la estrategia de cubrimiento.

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2 INTRODUCCIÓN Vivimos en un mundo donde la inestabilidad y los desequilibrios son la norma más que la excepción. La globalización, la aceleración del ritmo del cambio tecnológico, el avance en las telecomunicaciones y especialmente internet han generado un escenario donde los actores están más interconectados y donde los cambios ocurren de una manera más rápida dada la agilidad de los sistemas de información y de las plataformas de operación. Esta rapidez en la difusión en la información genera grandes fluctuaciones donde los actores pueden tener un comportamiento de rebaño que acelera y acentúa los movimientos de mercado. De igual forma, el cambio tecnológico ha ido unido a un cambio económico y geopolítico con la reemergencia de China como potencia económica, y el cuestionamiento del liderazgo tradicional de Estados Unidos para abrir paso a un mundo que inicialmente se consideró multipolar, y que cada vez muestra más señales de bipolaridad. Este cambio en el balance mundial económico y del poder ha tenido y seguirá teniendo profundas implicaciones macroeconómicas que ya se han manifestado en los desequilibrios externos de Estados Unidos que son reciclados a través de títulos de deuda pública adquiridos por sus principales socios comerciales, situación que podría cambiar dado el reciente anuncio de China en relación con la flexibilización de su moneda. Estas circunstancias muestran que operamos en un mundo cada vez más complejo y cada vez más difícil de predecir. El mundo nunca ha sido un escenario libre de riesgos pero es probable que la mayor complejidad no solo genere una mayor probabilidad de crisis en el futuro sino adicionalmente un mayor impacto tal como lo demostró la reciente crisis financiera. Diferentes disciplinas identifican esta situación de incertidumbre y la abordan desde perspectivas diversas. Esta dificultad para entender y predecir el futuro es abordada por Nassim Taleb en “El Cisne Negro” 1 , donde señala que “la ganancia en nuestra habilidad para modelar (y predecir) el mundo puede ser ensombrecida por el incremento en su complejidad- implicando un mayor y mayor rol de lo imprevisto. Entre mayor sea el rol del Cisne Negro, más difícil será para nosotros predecirlo” 2 . 1 The Black Swan, The Impact of Highly Improbable , Nassim Nicholas Taleb, Penguin Books, 2007 2 Traducción propia así como las demás referencias a documentos en ingles hechas en el presente documento.

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Parole chiave

portfolio
dynamic hedging
constant proportion portfolio insurance
stop loss
renta variable
riesgo
inversiã³n
carteras
option based portfolio insurance (obpi)
cubrimiento
portafolios protegidos

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