Skip to content

E' possibile contenere il rischio di cambio nonostante la crescente volatilità nei mercati internazionali? Strategie diverse per obiettivi di investimento diversi.

Informazioni tesi

  Autore: Michele Madaio
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2010-11
  Università: Università Carlo Cattaneo - LIUC
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Massimiliano Serati
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 120

L’obiettivo della dissertazione è quello di fornire al lettore una visione completa e innovativa del modo in cui il tasso di cambio può influenzare gli investimenti effettuati in valuta estera, offrendo delle soluzioni per contrastare la volatilità del tasso di cambio che potrebbe compromettere le performance degli investimenti.
In particolare, dopo aver evidenziato le componenti che determinano il tasso di cambio nel breve e nel lungo periodo (sezione 2), sono state chiarite le ragioni per le quali gli strumenti finanziari collocati all’estero possono risultare più attrattivi e i possibili modi con i quali si può trarre vantaggio dall’apertura di posizioni su questi strumenti.
Si tratta di tre particolari situazioni. La prima è la più semplice in quanto consiste nella scelta di un deposito in valuta locale contro un deposito collocato all’estero con lo stesso grado di rischio e di liquidità (sezione 3). Attraverso le analisi delle serie storiche dei tassi di interesse, di inflazione e di cambio, si è verificato che i due investimenti analizzati hanno prodotto lo stesso risultato dall’inizio della serie storica fino al novembre del 2005. Perciò per l’investitore è risultato essere indifferente la scelta del deposito. Successivamente, uno dei due depositi ha avuto una performance migliore a causa dell’apprezzamento della sua valuta. Secondo la teoria della parità scoperta dei tassi di interesse, questa valuta sarà destinata a deprezzarsi nel lungo termine e i due investimenti torneranno in equilibrio.
La seconda situazione per la quale investire all’estero poteva risultare conveniente era quella del “carry trade” (sezione 4 - 4.4). Si tratta di un’operazione finanziaria con la quale ci si approvvigiona di fondi in un paese a costo del denaro basso per poi impiegarli in un paese con alti tassi di interesse. In questo caso la strategia è svolta su tre differenti coppie di valute, dal periodo che va dal luglio 2003 al luglio 2011.
Imponendo due vincoli molto restrittivi per poter operare, è stato verificato che la strategie è stata vincente in tutti i periodi nei quali sono stati rispettati i vincoli. Perciò attraverso una analisi preliminare è stato possibile evitare ingenti perdite che si sarebbero verificate nel 2008, 2009 e 2010.
La terza e ultima situazione per la quale investire all’estero può risultare conveniente è quella dell’apertura di un portafoglio diversificato di posizioni (sezione 4.5 - 4.7). In questo caso, oltre alla detenzione di un certo numero di titoli che appartengono a diverse asset class, è possibile ridurre la correlazione tra i diversi asset e dunque il rischio totale del portafoglio in due modi. Il primo è quello di effettuare la “diversificazione internazionale” cioè di investire in titoli di diversi paesi e dunque denominati in diverse valute. Il secondo è quello di introdurre nel portafoglio una strategia “valutaria” molto complessa a sua volta poco correlata con gli altri titoli.
E’ stato verificato che grazie al contributo di questa strategia e alla bassissima correlazione tra gli asset, il portafoglio è stato sempre in utile nei due sottoperiodi considerati (2001/2006 – 2007/2011).

CONSULTA INTEGRALMENTE QUESTA TESI

La consultazione è esclusivamente in formato digitale .PDF

Acquista
Mostra/Nascondi contenuto.
Università Carlo Cattaneo – LIUC – Laurea Magistrale in Economia Aziendale Michele Madaio 4 4 1. INTRODUZIONE L’obiettivo di questa dissertazione sarà quello di fornire al lettore una visione completa e innovativa del modo in cui il tasso di cambio può influenzare gli investimenti effettuati in valuta estera. In particolare, dopo aver evidenziato le componenti che determinano il tasso di cambio nel breve e nel lungo periodo (sezione 2), si chiariranno le ragioni per le quali gli strumenti finanziari collocati all’estero possono risultare più attrattivi e i possibili modi con i quali si può trarre vantaggio dall’apertura di posizioni su questi strumenti. Si tratta di tre particolari situazioni che saranno analizzate dettagliatamente. La prima è la più semplice in quanto si tratterà di scegliere se investire in depositi del proprio paese o in depositi collocati all’estero (sezione 3). Attraverso le analisi delle serie storiche dei tassi di interesse, di inflazione e di cambio, si verificherà la bontà della teoria della parità scoperta dei tassi di interesse che afferma che un mercato valutario è in equilibrio quando i depositi denominati in tutte le valute, a parità di rischio e di grado di liquidità, offrono lo stesso rendimento atteso. Per questo motivo saranno scelti i depositi denominati in marchi tedeschi e in dollari statunitensi dal 1972 al 1998. Successivamente i depositi tedeschi saranno sostituiti con quelli denominati in euro. Alla fine della sezione, con gli output ottenuti da un orizzonte temporale di ben quaranta anni sarà effettuata una previsione a medio termine sul tasso di cambio euro/dollaro statunitense. La seconda situazione per la quale investire all’estero può risultare essere conveniente è quella del “carry trade” (sezione 4 - 4.4). Si tratta di un’operazione finanziaria con la quale ci si approvvigiona di fondi in un paese a costo del denaro basso per poi impiegarli in un paese con alti tassi di interesse. In questo caso la strategia sarà svolta su tre differenti coppie di valute, dal periodo che va dal luglio 2003 al luglio 2011. Si tratterà dunque di una operazione molto più speculativa e rischiosa della precedente soprattutto perché in questo caso il periodo di detenzione delle posizioni sarà molto più breve (sei o dodici mesi).

CONSULTA INTEGRALMENTE QUESTA TESI

La consultazione è esclusivamente in formato digitale .PDF

Acquista

FAQ

Per consultare la tesi è necessario essere registrati e acquistare la consultazione integrale del file, al costo di 29,89€.
Il pagamento può essere effettuato tramite carta di credito/carta prepagata, PayPal, bonifico bancario, bollettino postale.
Confermato il pagamento si potrà consultare i file esclusivamente in formato .PDF accedendo alla propria Home Personale. Si potrà quindi procedere a salvare o stampare il file.
Maggiori informazioni
Ingiustamente snobbata durante le ricerche bibliografiche, una tesi di laurea si rivela decisamente utile:
  • perché affronta un singolo argomento in modo sintetico e specifico come altri testi non fanno;
  • perché è un lavoro originale che si basa su una ricerca bibliografica accurata;
  • perché, a differenza di altri materiali che puoi reperire online, una tesi di laurea è stata verificata da un docente universitario e dalla commissione in sede d'esame. La nostra redazione inoltre controlla prima della pubblicazione la completezza dei materiali e, dal 2009, anche l'originalità della tesi attraverso il software antiplagio Compilatio.net.
  • L'utilizzo della consultazione integrale della tesi da parte dell'Utente che ne acquista il diritto è da considerarsi esclusivamente privato.
  • Nel caso in cui l'Utente volesse pubblicare o citare una tesi presente nel database del sito www.tesionline.it deve ottenere autorizzazione scritta dall'Autore della tesi stessa, il quale è unico detentore dei diritti.
  • L'Utente è l'unico ed esclusivo responsabile del materiale di cui acquista il diritto alla consultazione. Si impegna a non divulgare a mezzo stampa, editoria in genere, televisione, radio, Internet e/o qualsiasi altro mezzo divulgativo esistente o che venisse inventato, il contenuto della tesi che consulta o stralci della medesima. Verrà perseguito legalmente nel caso di riproduzione totale e/o parziale su qualsiasi mezzo e/o su qualsiasi supporto, nel caso di divulgazione nonché nel caso di ricavo economico derivante dallo sfruttamento del diritto acquisito.
  • L'Utente è a conoscenza che l'importo da lui pagato per la consultazione integrale della tesi prescelta è ripartito, a partire dalla seconda consultazione assoluta nell'anno in corso, al 50% tra l'Autore/i della tesi e Tesionline Srl, la società titolare del sito www.tesionline.it.
L'obiettivo di Tesionline è quello di rendere accessibile a una platea il più possibile vasta il patrimonio di cultura e conoscenza contenuto nelle tesi.
Per raggiungerlo, è fondamentale superare la barriera rappresentata dalla lingua. Ecco perché cerchiamo persone disponibili ad effettuare la traduzione delle tesi pubblicate nel nostro sito.
Scopri come funziona

DUBBI? Contattaci

Contatta la redazione a
[email protected]

Ci trovi su Skype (redazione_tesi)
dalle 9:00 alle 13:00

Oppure vieni a trovarci su

Parole chiave


Non hai trovato quello che cercavi?


Abbiamo più di 45.000 Tesi di Laurea: cerca nel nostro database

Oppure consulta la sezione dedicata ad appunti universitari selezionati e pubblicati dalla nostra redazione

Ottimizza la tua ricerca:

  • individua con precisione le parole chiave specifiche della tua ricerca
  • elimina i termini non significativi (aggettivi, articoli, avverbi...)
  • se non hai risultati amplia la ricerca con termini via via più generici (ad esempio da "anziano oncologico" a "paziente oncologico")
  • utilizza la ricerca avanzata
  • utilizza gli operatori booleani (and, or, "")

Idee per la tesi?

Scopri le migliori tesi scelte da noi sugli argomenti recenti


Come si scrive una tesi di laurea?


A quale cattedra chiedere la tesi? Quale sarà il docente più disponibile? Quale l'argomento più interessante per me? ...e quale quello più interessante per il mondo del lavoro?

Scarica gratuitamente la nostra guida "Come si scrive una tesi di laurea" e iscriviti alla newsletter per ricevere consigli e materiale utile.


La tesi l'ho già scritta,
ora cosa ne faccio?


La tua tesi ti ha aiutato ad ottenere quel sudato titolo di studio, ma può darti molto di più: ti differenzia dai tuoi colleghi universitari, mostra i tuoi interessi ed è un lavoro di ricerca unico, che può essere utile anche ad altri.

Il nostro consiglio è di non sprecare tutto questo lavoro:

È ora di pubblicare la tesi