La corporate governance e il fenomeno dell'interlocking

Gli anti-takeover amendment si prefiggono lo stesso obiettivo di greenmail e poison pill, e cioè dissuadere i terzi dall’avanzare offerte di acquisizioni ostili, con l’importante differenza che richiedono l’approvazione degli azionisti. Vi sono diversi tipi di clausole accomunate dall’obiettivo di ridurre la probabilità di essere soggetti ad un takeover. Ad esempio, i super-majority amendment stabiliscono che per acquistare il controllo dell’impresa il potenziale acquirente deve acquisire più del 51% normalmente necessario.
Certamente queste clausole anti-takeover aumentano il potere negoziale del management nelle trattative con l’acquirente e possono quindi portare benefici agli azionisti dell’impresa target, ma solo se il management le utilizza a questo scopo.

Come nella maggior parte delle economie emergenti, le società asiatiche quotate in borsa sono caratterizzate da strutture di proprietà molto concentrata e ciò comporta un impatto negativo sulla performance aziendale.
In Asia, più che in Europa, le imprese familiari rappresentano un importante pilastro dell’economia e rappresentano un terzo della capitalizzazione di borsa asiatica. Le imprese familiari asiatiche hanno analogie con quelle europee: come queste ultime, agiscono infatti come stakeholder impegnati con orizzonti d'investimento di lungo termine non puntando su incrementi di utili immediati e tendono, ad esempio, a riacquistare azioni proprie in fasi di contrazione del mercato. L'impegno di lungo termine da parte dei titolari delle imprese familiari si traduce anche nella scelta di strategie operative ben ponderate e di investimenti finalizzati a una gestione finanziaria e una prosperità dell'azienda nel lungo periodo, piuttosto che incentrati sull'evoluzione dei corsi azionari a breve.

Data la loro stabilità e continuità in termini di titolarità e struttura di conduzione, le aziende a proprietà familiare sono più propense a realizzare strategie d'investimento a lungo termine in grado di massimizzare il valore aziendale nel lungo periodo, concentrandosi in misura minore sui risultati immediati.