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The Quality of Eranings, Governance and Future Stock returns in Europe. An Empirical Study

The Accruals Mispricing in Europe

Sloan (1996) was the first to provide evidence that companies with large positive and income increasing accruals in a given year, tend to have low returns in subsequent years. Subsequent to Sloan (1996), various authors dissected and confirmed the existence of the anomaly in the U.S. In contrast to U.S. research, evidence on the accruals anomaly in other developed countries is sparse and conflicting. Pincus et al. (2007) looked at 20 developed countries over 1994-2003 using the Global Vantage database. They find the anomaly to be present in the U.K, Canada, Australia, and also the U.S. They conclude that the accrual anomaly regularly exists in common law countries but find no evidence for code law countries. On the other hand, La Fond (2005) looked at 17 developed countries over 1989-2003, using data from Datastream/Worldscope. He finds the accruals anomaly in 15 of these countries. He concludes that the anomaly is a global phenomenon albeit with varying degrees of stock mispricing among those countries. Similar results were found by Liodakis, et al. (2004).
In contrast, Kaserer and Klinger (2008) criticize these prior studies, because they investigate the presence of accruals mispricing in international datasets by pooling data from different countries with different accounting systems in a cross-sectional analysis. These systems include local generally accepted accounting principles or GAAP prior to 2005 with the subsequent adoption of international financial reporting standards or IFRS in the European Union. Kaserer and Klinger (2008) provide convincing evidence that the overreaction to accrual based information is most likely related to firms complying with international accounting standards and suggest further research by looking at one country at a time. We follow their suggestion and study the presence and magnitude of the accruals mispricing in a sample of nine European countries: the U.K., Ireland, Germany, France, Italy, Spain, Belgium, Sweden and the Netherlands. We study the accruals mispricing one country at a time over two sub-samples: 1999-2004 (representing the pre-IFRS period) and 2006-2010 (representing the post IFRS period). We chose these nine European countries because they represent different financial reporting practices and different categories of institutional variables consistent with Nobes, 1983.

Questo brano è tratto dalla tesi:

The Quality of Eranings, Governance and Future Stock returns in Europe. An Empirical Study

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Informazioni tesi

  Autore: Elisabetta Basilico
  Tipo: Tesi di Dottorato
Dottorato in PhD in Business Administration
Anno: 2014
Docente/Relatore: Andreas Gruener
Correlatore: MartinHilb
Istituito da: University of St. Gallen
Dipartimento: Management/Finance
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 161

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Parole chiave

corporate governance
ifrs
earnings quality
qualità degli utili
european stocks
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