L'analisi della manipolazione dei conti aziendali: il Manipulation Score in Italia

Passando ora ad esaminare alcuni dei casi più eclatanti di Earnings Manipulation verificatisi negli ultimi tempi, non si può non citare lo scandalo del fallimento della Enron Corporation, la grande multinazionale statunitense che si occupava della produzione e distribuzione di energia (gas e elettricità). La sua manipolazione contabile fu così convincente che divenne, verso la fine degli anni '90, una delle aziende più rispettate d'America, spesso considerata come la più innovativa nel settore. Nel 2000 essa riportava un reddito di circa 100 miliardi di dollari, l'anno successivo la compagnia fallì per bancarotta fraudolenta.

Nata nel 1984 dalla fusione di due società di trasporto del gas, essa decide di puntare su tutto il mercato dei prodotti energetici, dal gas all'energia elettrica.
Presto si espande in 40 Paesi del mondo, passando da un fatturato di 7 miliardi di dollari nell'86 a 101 miliardi di dollari nel 2000, soprattutto grazie a soluzioni innovative nella commercializzazione dell'energia, come ad esempio l'utilizzo dello strumento di Internet per istituire un mercato on-line delle materie prime.

Il finanziamento di tutti gli investimenti necessari a realizzare e gestire un mercato di tali proporzioni, tuttavia, porta l'azienda ad essere fortemente indebitata. Per mascherare tale situazione finanziaria, Enron sposta il debito su società esterne che non vengono computate per la realizzazione del bilancio consolidato, celando un indebitamento di 2,6 miliardi di dollari e, tra il 1997 e il 1999, mette in atto pratiche di Earnings Manipulation gonfiando gli utili per 600 milioni di dollari.

Una volta scoperto l'inganno contabile perpetrato dai manager della Enron, il titolo cominciò a crollare e nel 2001 le azioni, che fino al 2000 valevano quasi 90 dollari l'una, precipitarono a un valore inferiore al dollaro. Incapace di adempiere alle obbligazioni, l'impresa fallì nel dicembre 2001 per bancarotta fraudolenta.

Un altro caso di Earnings Manipulation è quello di WorldCom, un'importante impresa di telecomunicazioni americana, divenuta famosa per il clamoroso fallimento verificatosi nel 2002. Sorta come umile azienda telefonica regionale nel sud-est USA, WorldCom crebbe abbastanza rapidamente fino a diventare un concorrente a livello nazionale. Tale crescita avvenne per vie esterne, cioè tramite acquisizioni, che le consentirono allo stesso tempo di eliminare i propri concorrenti e di espandersi non solo in tutti gli Stati Uniti, ma anche nei mercati europei.

Il metodo utilizzato da quest'impresa per contabilizzare la maggior parte delle sue acquisizioni permise, tuttavia, di incrementare artificialmente gli utili. Tale metodo si può riassumere in due procedimenti contabili:

1. Sovrastima delle riserve: normalmente quando si effettua un'acquisizione, vengono spesso istituite riserve deputate ad assorbire i costi previsti relativi all'operazione di acquisizione, quali: consolidamento delle strutture, riduzione del personale, ecc. WorldCom sovrastimava queste riserve che poi entravano a far parte dell'utile distribuibile.

2. Capitalizzazione delle spese: Un'altro metodo di Earnings Manipulation operato da WorldCom fu la capitalizzazione dei costi d'esercizio. Anziché, infatti, contabilizzare le spese in Conto Economico, con relativa diminuzione del reddito, queste venivano capitalizzate come immobilizzazioni materiali, al fine di sostenere l'utile. Sempre a tale fine, come se non bastasse, l'impresa applicava un tasso di ammortamento molto basso per queste immobilizzazioni, riducendo, così, i relativi oneri d'esercizio.

L'Earnings Manipulation operato da WorldCom consentì a quest'ultima di crescere notevolmente e di apparire in buona salute, nonostante le sue difficoltà finanziare legate soprattutto alla mancanza di liquidità necessaria per sostenere i debiti che nel 2002 raggiunsero i 41 miliardi di dollari.

A metà 2002, la frode contabile, che si aggirava attorno ai 3,8 miliardi di dollari, venne scoperta e nel luglio dello stesso anno venne annunciato il fallimento per bancarotta fraudolenta, rappresentando il più grande crac della storia statunitense. […]