L'analisi della manipolazione dei conti aziendali: il Manipulation Score in Italia

La presente ricerca ha portato alla realizzazione di un indicatore italiano per la prevenzione delle frodi di bilancio sul modello del Manipulation Score di Beneish.

Il bilancio, com'è noto, costituisce un importante strumento di informazione per tutti gli stakeholder. Esso rappresenta la principale fonte di informazioni sulla quale molti operatori del mercato prendono le loro decisioni. È dunque importante che i dati in esso contenuti corrispondano alla realtà aziendale: una rappresentazione non veritiera della situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell'azienda creerebbe, infatti, quelle asimmetrie informative che possono compromettere l'equilibrio di mercato. Varie sono le forme di alterazione dei dati di bilancio, da quelle che si mantengono all'interno dei principi contabili a quelle che si traducono di fatto in una frode di bilancio. Vi sono manipolazioni contabili volte a rappresentare uno stato patrimoniale più solido sovrastimando le voci dell'attivo e riducendo le passività (talvolta anche facendo sparire interi debiti), quelle volte a gonfiare il Cash Flow operativo inserendo ad esempio entrate di cassa non inerenti l'attività operativa o eliminando uscite che dovrebbero invece farne parte e, infine, quelle volte a rappresentare un utile più elevato di quello realmente conseguito. Queste ultime, dette “Earnings Management” o “Earnings Manipulation”, sono quelle maggiormente diffuse soprattutto nell'attuale periodo di crisi che stiamo vivendo. Un andamento negativo dell'economia può incidere negativamente sull'equilibrio economico dell'azienda. Essa, tuttavia, può tentare di nascondere alla collettività la sua cattiva situazione economico-finanziaria gonfiando, attraverso varie tecniche più o meno legali, il proprio risultato d'esercizio. L'impresa in questo modo riuscirà ad ottenere più facilmente finanziamenti sia in termini di mezzi propri (ad esempio emettendo nuove azioni) sia in termini di crediti da parte dei soggetti prestatori di capitale.
Nel corso degli ultimi anni sono nati vari metodi di misurazione del grado di affidabilità dei bilanci, ognuno con i suoi pregi e i suoi difetti. La mancata contestualizzazione di tali metodi ai principi contabili italiani ne impedisce, tuttavia, l'applicazione nel nostro Paese. Il contributo della ricerca mira a colmare questa lacuna e fornire ai creditori sociali un valido strumento di aiuto per individuare casi di Earnings Manipulation.
Per raggiungere le finalità sopra illustrate è stato necessario scegliere un metodo di rilevazione delle frodi contabili che fosse già largamente applicato e riconosciuto dalla dottrina internazionale, con lo scopo di rielaborarlo per renderlo utilizzabile anche in Italia. La scelta è ricaduta pertanto nel modello di Messod D. Beneish (1999) detto: “Manipulation Score”, tuttora ampiamente utilizzato e affermato.
La ricerca ripercorre le fasi che hanno condotto alla realizzazione del modello originale al fine di creare un modello simile che possa funzionare per i bilanci italiani. Il lavoro muoverà dall'adeguamento degli indicatori previsti dal modello secondo i principi contabili nazionali, alla costruzione ex-novo di un indicatore di frode più vicino alla realtà italiana.
Gli step della ricerca riguarderanno:
1. l'utilizzo di database quali AIDA e Bloomberg per la costruzione di un campione formato da 1028 imprese italiane sul quale effettuare l'analisi statistica e le prove del modello;
2. l'individuazione degli indicatori più utili allo scopo;
3. la definizione della formula attraverso un modello di regressione che utilizzerà gli indicatori individuati;
4. l'individuazione della soglia di probabilità che consentirà di minimizzare i costi di applicazione del modello.

Il risultato finale di questa ricerca porterà alla realizzazione di una formula in grado di individuare correttamente un'alta percentuale di imprese manipolatrici, rappresentando così uno strumento affidabile per la prevenzione di casi di Earnings Manipulation.