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Gli strumenti finanziari derivati: profili strutturali e funzionali.

Estratto della Tesi di Davide Arduini

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22 transactions, che avevano la caratteristica di essere negoziate direttamente sul mercato dei cambi e con le quali “i soggetti cui corrispondevano esigenze di credito in una certa valuta ponevano in essere un doppio scambio a pronti e a termine di due entità di denaro definite in valute diverse, preoccupandosi di attuare il tasso corrente di cambio fra le monete in gioco” 19 . Storicamente la prima transaction in swap viene fatta risalire ad un'operazione conclusa tra l'IBM e la World Bank nel 1981 20 . Questa operazione assume particolare rilevanza sul piano giuridico in virtù del fatto che, a differenza delle operazioni in cambi, dove la attuazione pratica era rimessa a una complessa sequela di accordi indipendenti l'un l'altro tali da non offrire alcuna garanzia in caso di altrui inadempimento, negli swaps le parti si rimettono alle pattuizioni sancite in un unico accordo contrattuale per cui colui che adempie può legittimamente sospendere la prestazione a suo carico a seguito dell'inadempimento della propria controparte. Questa prima operazione consentì di rivelare fin da subito l'elasticità e l'affidabilità dello swap rispetto a qualsivoglia strumento finanziario fino ad allora conosciuto, compresi gli altri derivati standard. Questo gli garantì di svilupparsi rapidamente e di affermarsi in breve tempo nella prassi finanziaria dei paesi industrializzati. Lo schema tipico dello swap è quello dello scambio privato, su base negoziale, al di fuori dei mercati regolamentati. 19 PERRINI, cit. 20 L' IBM aveva emesso un prestito obbligazionario di 1 miliardo di dollari e, contemporaneamente, aveva proceduto a finanziarsi in marchi e franchi svizzeri. Davanti ad una costante rivalutazione del dollaro rispetto a queste valute, decise di stipulare con la Banca Mondiale un accordo in base al quale, in una prima fase, questa si indebitava sul mercato dell'eurodollaro attraverso l'emissione di obbligazioni in dollari a cedola fissa con durata corrispondente a quelle emesse da IBM. In una fase successiva IBM e World Bank si scambiavano le posizioni debitorie: World Bank si assumeva l'obbligo di soddisfare, per conto di IBM, i creditori in marchi e franchi svizzeri; IBM di ripagare i creditori in dollari. A conclusione dell'operazione, IBM aveva trasformato la propria esposizione integralmente in dollari con un evidente vantaggio in termini di differenza di cambio.
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Gli strumenti finanziari derivati: profili strutturali e funzionali.

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Informazioni tesi

  Autore: Davide Arduini
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2009-10
  Università: Università degli Studi di Roma Tor Vergata
  Facoltà: Giurisprudenza
  Corso: Giurisprudenza
  Relatore: Raffaele Lener
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 131

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