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Black Swans and fractals: a better way to understand financial markets?

Estratto della Tesi di Davide Pannetta

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- 16 - Chapter 1 – THE OLD WAY 1.1 Louis Bachelier and the ThØorie de la SpØculation The foundations of modern financial theory can be traced back to Bachelier’s doctoral thesis ThØorie de la SpØculation. Bachelier’s dissertation was defended in front of a jury of mathematicians including Henri PoincarØ, one of the most celebrated mathematicians of all time: it did not deal with a conventional topic in mathematical vogue, such as differential equations, complex numbers or function theory, and the jury observed in a critical way that “the subject chosen by M. Bachelier is a bit distant from those usually treated by our candidates (Mandelbrot and Hudson 2008:45)”, thus not assigning to the thesis the highest grade, which was instead reserved for those memoirs able to solve challenging problems in one of the conventional mathematical disciplines. Although Bachelier’s work was not properly awarded, his creative and innovative ideas were not completely lost: in fact, the dissertation appeared on a major journal and other research workers, mathematicians and economists began reading and analysing it; however, the crucial rediscovery of Bachelier and the definitive recognition of the worthiness of his thesis started to take place only after the crisis of 1929, to such an extent that the economist Paul Cootner eventually admitted that Bachelier was “so outstanding in his work that we can say that the study of speculative prices has its moment of glory at its moment of conception (Mandelbrot and Hudson 2008:46)”. In fact, Bachelier was the first not only to formulate some questions regarding how asset prices move, but also to propose some possible answers; he developed concepts and formulae on which economists have afterwards built the entire house of modern finance. The factors that determine activity on the Exchange are innumerable, with events, current or expected, often bearing no apparent relation to price variation. Beside somewhat natural causes for variation come artificial causes: The Exchange reacts to itself, and the current trading is a function, not only of prior trading, but also of its relationship to the rest of the market. The determination of this activity depends on an infinite number of factors: It is thus impossible to hope for mathematical forecasting. Contradictory opinions about these variations
Estratto dalla tesi: Black Swans and fractals: a better way to understand financial markets?

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Black Swans and fractals: a better way to understand financial markets?

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Informazioni tesi

  Autore: Davide Pannetta
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2011-12
  Università: Libera Università degli Studi di Bolzano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Management
  Relatore: Alex Weissensteiner
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 137

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Parole chiave

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capital market theory
hypothesis of fractal markets
stable paretian distribution
long-range dependence
frattali
mandelbrot
finanza frattale
ipotesi mercati frattali
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