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Il venture capital e gli strumenti giuridici a disposizione del venture capitalist e dell'impresa

Estratto della Tesi di Giuseppe Alessandro Aloisi

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14 non risulta conveniente una quotazione nei mercati ufficiali. In questi casi, può essere opportuno realizzare il disinvestimento attraverso operazioni di trade-sale, fusione o altre forme di accorpamento con altre società. Le acquisizioni rappresentano uno strumento di uscita, sempre più importante per i venture capitalist perché a causa dell’intensa concorrenza che caratterizza i settori ad alta tecnologia, le nuove imprese possono consolidare le loro posizioni solo attraverso significative relazioni con le grandi. Le acquisizioni rappresentano una modalità di liquidazione dolorosa per i fondatori, in quanto quest’ultimi rischiano di dover rinunciare a quote di proprietà e controllo nettamente maggiori, dato che l’impresa acquisita diventa una sussidiaria di quella acquirente. Il riacquisto della quota dell’investitore istituzionale, da parte dell’imprenditore, è praticabile nei casi di non successo dell’iniziativa oppure nei casi in cui venga imposta dal venture capitalist, qualora si verifichino impedimenti nella liquidazione dell’investimento. Nei casi di pieno successo dell’operazione, infatti, l’imprenditore difficilmente riesce a disporre delle risorse necessarie per liquidare la posizione del venture capitalist e il riacquisto risulta improbabile. In alternativa a questa possibilità, la partecipazione potrebbe essere ceduta ai manager della società partecipata, configurando una vera e propria operazione di management buy-out. In genere, le modalità e i tempi di disinvestimento vengono ipotizzati al momento dell’acquisizione della partecipazione, si possono verificare notevoli modifiche di quanto pianificato. Altra importante variabile nella scelta del canale di disinvestimento è rappresentata dalla dismissione di una partecipazione di maggioranza o di minoranza. In tale caso, è preferito il collocamento sul mercato, in quanto garantisce una valutazione maggiore. In seguito ad uno studio condotto a livello europeo, riguardo le due principali modalità di disinvestimento (trade sale o Ipo), è emersa una visione positiva del mercato da parte degli imprenditori, che lo configurano come fonte di prestigio e strumento per consentire un’ulteriore raccolta di mezzi finanziari; non mancano una serie di difficoltà legate ai costi di
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Il venture capital e gli strumenti giuridici a disposizione del venture capitalist e dell'impresa

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Informazioni tesi

  Autore: Giuseppe Alessandro Aloisi
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2008-09
  Università: Università degli Studi di Bologna
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze dell'economia
  Relatore: Maria Alessandra Stefanelli
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 183

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