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Metodi valutativi della performance: l'analisi del settore automobilistico

Estratto della Tesi di Antonio Del Principe

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15 L’aspetto su cui puntano fortemente i multipli è l’utilizzo dei dati provenienti dal mercato, ovvero dei prezzi (regole del pollice), considerati come elemento di sicurezza valutativa. In tal senso sono preferibili in virtù dell’esistenza di mercati attivi e per la disponibilità di un vasto campione rappresentativo. I multipli, che rappresentano sostanzialmente dei rapporti, possono classificarsi in due tipologie a seconda del numeratore, mentre al denominatore si utilizzano voci del bilancio reddituali o patrimoniali:  Multipli asset side (unlevered): in tal caso il numeratore è rappresentato dall’enterprise value (capitalizzazione di borsa + posizione finanziaria netta); i più diffusi sono EV/Sales, EV/Ebitda , EV/Ebit, EV/Unlevered Cash Flow, (EV/Ebit)/g.  Multipli equity side (levered): in questo caso il numeratore è rappresentato dalla capitalizzazione di borsa, i più diffusi sono P/E, P/Levered Cash Flow, P/BV, (P/E)/g. E’ necessario che ci sia coerenza tra numeratore e denominatore. In funzione del tempo di riferimento, i multipli più utilizzati sono quelli spot, ovvero con al numeratore valori di mercato correnti. Allo stesso tempo, al denominatore è possibile utilizzare i dati dell’ultimo bilancio disponibile (current),i dati degli ultimi dodici mesi rispetto alla data del numeratore (trailing) oppure dati previsionali dell’esercizio in corso o successivo all’ultimo pubblicato (leading). Esistono due approcci nell’utilizzo dei multipli:  Approccio delle transazioni comparabili: si ottiene il valore della società attraverso i prezzi negoziati sul mercato regolamentato per titoli di società comparabili.  Approccio delle società comparabili: si determina il valore della società attraverso i prezzi negoziati nell’ambito di specifiche transazioni private di quote di controllo o comunque rilevanti del capitale di imprese comparabili.
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Metodi valutativi della performance: l'analisi del settore automobilistico

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Informazioni tesi

  Autore: Antonio Del Principe
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2012-13
  Università: Università degli Studi di Napoli - Federico II
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia aziendale
  Relatore: Riccardo Viganò
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 173

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