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La scelta del tasso di sconto nelle decisioni finanziarie ed attuariali con la costruzione della swap zero curve

Estratto della Tesi di Daniele Carrella

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11     Il rischio paese può essere scomposto nelle due componenti di rischio sovrano e di rischio di trasferimento. Per rischio sovrano s’intende il rischio di credito nei confronti del governo centrale, così individuato perché ha il potere legale di prelevare risorse ai contribuenti e di effettuare scelte di politica economica, allo scopo di costituire le risorse, denominate in valuta estera o locale, richieste per onorare gli impegni nei confronti dei creditori esteri. Il rischio è chiamato sovrano perché, a differenza di un soggetto privato, il governo centrale può emanare a propria discrezione leggi che gli consentono di violare, all’interno della propria giurisdizione, gli impegni nei confronti dei debitori, dichiarando default o ristrutturando unilateralmente le condizioni contrattuali (allungando le scadenze e/o modificando i rendimenti) su determinati titoli del debito pubblico. Il caso di un paese che dichiari default su tutto il debito pubblico è pressoché inesistente. Se un governo, quindi, è a corto della liquidità necessaria per soddisfare il suo debito obbligazionario, può imporre tasse aggiuntive. Tale tassazione può avvenire attraverso un aumento dell’imposta sul reddito, maggiori imposte societarie, o attraverso un aumento delle tasse sul capital gain. Inoltre un governo ha la possibilità di espandere la propria offerta di moneta. Nella maggior parte dei casi, il governo o l'autorità bancaria centrale ha il potere di stampare moneta supplementare che può essere utilizzata per soddisfare l'obbligo del debito pubblico contratto. Uno strumento simile è stato descritto in precedenza come quantitative easing e sembra essere diventato un metodo largamente accettato. I governi utilizzano in genere il potere di stampare moneta solo come ultima risorsa, perché essa può avere conseguenze negative come un’elevata inflazione nel medio-lungo periodo e l'incapacità di raccogliere capitale addizionale in futuro
Estratto dalla tesi: La scelta del tasso di sconto nelle decisioni finanziarie ed attuariali con la costruzione della swap zero curve

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La scelta del tasso di sconto nelle decisioni finanziarie ed attuariali con la costruzione della swap zero curve

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Informazioni tesi

  Autore: Daniele Carrella
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2012-13
  Università: Libera Univ. Internaz. di Studi Soc. G.Carli-(LUISS) di Roma
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Finanza
  Relatore: Gennaro Olivieri
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 104

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Parole chiave

swap
bootstrapping
term structure
yield curve
risk free
swap zero curve
bootstrap dei tassi swap
premio di illiquidità
tassi spot e tassi forward
evoluzione dei tassi a breve

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