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Gli Indicatori di Performance

Estratto della Tesi di Marco Menchetti

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Estratto dalla tesi: Gli Indicatori di Performance
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l’uso dell’EBIT come misura di tali profitti potrebbe non risultare corretta per gli stessi 
limiti descritti per il book value. Gli analisti allora intervengono con alcuni 
aggiustamenti per adeguare tale valore alle loro esigenze, come nel caso del book value. 
Questi aggiustamenti consistono nella capitalizzazione delle spese operative da cui ci si 
aspetta produzione di ricavi nel periodo futuro (come quelle per ricerca e sviluppo) e di 
quelle che costituiscono finanziamento di spese “mascherate”, che ridurranno i profitti 
operativi esclusivamente nell’esercizio in cui saranno pagate (come quelle di leasing 
operativo, o di TFR). Gli analisti inoltre cercano di eliminare tutte quelle componenti 
che possono provocare una riduzione del book value senza un impatto effettivo sul 
capitale investito (come gli ammortamenti). 
 
 
2.2.1 I principali vantaggi dell’EVA 
 
Il modello EV A proposto da Stern & Stewart risulta di particolare interesse al fine di 
mettere a fuoco due situazioni rilevanti di una società. Innanzi tutto nel riconoscere che 
uno degli obiettivi fondamentali per un’azienda è la massimizzazione della ricchezza 
dei propri azionisti. La formula utilizzata per determinare l’EV A considera i profitti 
aziendali secondo la reale interpretazione assegnatagli dagli azionisti. In tal senso, è 
possibile affermare che la considerazione ed il calcolo di questo indicatore da parte del 
management della società permettono di allineare gli obiettivi della stessa e quelli dei 
suoi azionisti. La seconda situazione rilevante conduce alla considerazione che il valore 
di un’azienda dipende dalla misura in cui i suoi investitori si aspettano profitti futuri in 
misura superiore o inferiore al costo del capitale. In tal senso, un sostenuto incremento 
dell’EV A porterà ad un aumento del valore di mercato della società. Tale annotazione 
risulta di particolare interesse per un sempice motivo. Non è il valore attuale dell’EVA 
di per sé quello che risulta rilevante per investitori e analisti, poiché la performance 
attuale dell’azienda è già rappresentata dal valore di mercato delle sue azioni. È la 
possibilità di un continuo incremento del valore dell’EV A che porterà ad una associata 
continua crescita della ricchezza degli azionisti. In dettaglio, risulta che la misura 
dell’EV A è intrinsecamente connessa a quella del Valore Attuale Netto (V AN). In questo 
senso, l’EV A, analogamente a quanto affermato dalle teorie della finanza aziendale, 
permette di sostenere la tesi secondo cui il valore dell’azienda si incrementerà nel caso

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Gli Indicatori di Performance

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Informazioni tesi

  Autore: Marco Menchetti
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2013-14
  Università: Università degli Studi di Siena
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economiche
  Relatore: Costanza Consolandi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 26

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