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Cartolarizzazione dei prestiti alle PMI e Politiche Pubbliche: l’esperienza del Fondo Tranched Cover della Regione Puglia

Estratto della Tesi di Roberto Passaro

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23 La finalità degli accordi di collateralizzazione è quella di coprire l’esposizione in derivati con una determinata controparte di mercato costituita da un fondo di garanzia in denaro o titoli, c.d. Collateral, a copertura dell’esposizione stessa. Tali accordi presuppongono, ovviamente, il monitoraggio di tale esposizione, c.d. Mark to market, la cui frequenza è fissata contrattualmente 20 . La documentazione contrattuale utilizzata in tutti i mercati internazionali per regolamentare l’attività di collateralizzazione è costituita da due diversi documenti predisposti e pubblicati dall’International Swaps and Derivatives Association - l’ISDA: possiamo descrivere due diverse versioni di Credit Support Annex: - nella versione English Law, c.d. Contratto UK; - nella versione New York Law, c.d. Contratto US. Il funzionamento dei due contratti dal punto di vista pratico è assolutamente identico, la caratteristica distintiva riguarda l’acquisizione del Collateral (Bruno e Rozzi, 2007). Il Contratto UK prevede che il Collateral passi in proprietà del soggetto esposto, c.d. title transfer approach, il quale avrà soltanto l’obbligazione, al momento della restituzione, di ritrasferire l’equivalent collateral, ossia, nel caso di strumenti finanziari rappresentati da titoli, di ritrasferire titoli della stessa specie e quantità di quelli originariamente depositati. Invece, il Contratto US prevede che il Collateral venga depositato su un conto vincolato a favore del soggetto esposto cd. pledge approach; in altri termini quest’ultimo acquisisce il solo possesso ma non la proprietà del Collateral sul quale è costituito un security interest 21 , ossia un diritto di soddisfarsi sul Collateral in caso di insolvenza, con precedenza rispetto agli altri creditori. 0 20 Per approfondimenti, BRUNO F. e Rozzi A., La collateralizzazione degli Strumenti Derivati finanziari OTC (" over the counter ») in Italia, in Le Società: Rivista di Diritto e Pratica commerciale, societaria e fiscale, 2007 fasc. 10, pp 1225-1237. 10 (2007): 1225-1237. 21 “Security interest is a limited property in assets that is delivered for the purpose of collateralisation”, Joanna Benjamin, Interests in securities, Oxford, 2000, pag. xxv.
Estratto dalla tesi: Cartolarizzazione dei prestiti alle PMI e Politiche Pubbliche: l’esperienza del Fondo Tranched Cover della Regione Puglia

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Cartolarizzazione dei prestiti alle PMI e Politiche Pubbliche: l’esperienza del Fondo Tranched Cover della Regione Puglia

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Informazioni tesi

  Autore: Roberto Passaro
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2013-14
  Università: Università Telematica TEL.M.A.
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia Aziendale
  Relatore: Annalisa Ferrari
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 148

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