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Real-estate: anticiclicità solo apparente o connessioni con la crisi economica globale? Un'analisi empirica

Estratto della Tesi di Stefania Valentin

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14 Analizzando le quotazioni di borsa più recenti possiamo notare come i prezzi delle quote immobiliari siano caratterizzati da un elevato sconto rispetto al valore del patrimonio, comunemente chiamato “sconto sul NAV”. Nel mercato italiano, i fondi immobiliari quotati hanno sempre presentato uno sconto, che mediamente si aggira attorno al 34%. Questo sconto è appunto dato dalla differenza tra il valore del NAV ed i prezzi di Borsa. Di conseguenza, per l’investitore che sottoscrive le quote, ciò corrisponde ad una perdita. Al contempo, questo sconto crea una grossa opportunità per chi acquista sul mercato secondario, tale fenomeno, rende assai complessa la raccolta di capitale per i nuovi fondi presso gli investitori, creando un grave problema per l'industria del risparmio gestito 3 . Sono stati svolti numero studi nel tentativo di dare un significato allo sconto cronico che presentano i fondi immobiliari quotati, il più interessante e recente tra questi risulta essere quello fatto da Giacomo Morri nel suo libro “Investimento immobiliare. Mercato, valutazione, rischio e portafogli”. Secondo Morri, l’origine dello sconto sul NAV è da attribuire principalmente alla scarsa liquidità tipica di questi fondi. La letteratura scientifica in materia di fondi chiusi individua diversi elementi che provocano lo sconto e che possono essere così sintetizzati: - il market sentiment, la teoria secondo la quale il mercato finanziario anticipa le variazioni attese dei prezzi degli immobili. Dati i lassi di tempo prolungati richiesti dalle transazioni immobiliari, gli investitori anticipano le tendenze comprando e vendendo titoli rappresentativi di immobili, in questo modo precorrono il trend del mercato diretto. Tale spiegazione è comunque soltanto parziale, essa infatti chiarisce solamente le oscillazioni che avvengono in 3 Morri, G. (2010). Investimento immobiliare. Mercato, valutazione, rischio e portafogli. Prima edizione. Milano: Hoepli
Estratto dalla tesi: Real-estate: anticiclicità solo apparente o connessioni con la crisi economica globale? Un'analisi empirica

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Real-estate: anticiclicità solo apparente o connessioni con la crisi economica globale? Un'analisi empirica

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Informazioni tesi

  Autore: Stefania Valentin
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2010-11
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Management
  Corso: Finanza
  Relatore: Leonella Gori
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 71

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