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L'insider trading: è possibile un'analisi morale ed economica?

Estratto della Tesi di Camilla Innocenti

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11 il Se c uritie s Ac t ne l 1933 e il Se c uritie s E xc ha nge Ac t ne l 1934, proprio que st’ultimo disc iplina l’inside r tra ding dire tta me nte a ttra ve rso la Se c tion 16(b) e indire tta me nte tra mite la Se c tion 10(b). L a Se c tion 16(b) proibisc e i profitti di bre ve pe riodo, c ioè que lli re a liz z a ti in un a rc o te mpora le infe riore a i 6 me si, e ffe ttua ti da i c orpora te inside rs sulle a z ioni de lla loro soc ie tà . Si a pplic a solo a i ma na ge r e a i dirige nti e a c hi de tie ne a lme no il 10% de lle a z ioni. L a Se c tion 10(b), pone un limite a live llo ge ne ra le , sta bile ndo c he ne lla c ompra ve ndita di a z ioni, inve c e , sia c ontro la le gge utiliz z a re qua lsia si tipo di strume nto ma nipola tivo o e spe die nte c he sia c ontro le le ggi o i re gola me nti indic a ti da lla SE C ste ssa . Ne l 1942 la SE C ha e ma na to la R ule 10b-5 pe r re prime re le frodi re a liz z a bili ne ll’a mbito de lle ne goz ia z ioni di titoli mobilia ri. C on que sta le gge si vole va vie ta re a gli inside r l’a buso di informa z ioni non pubblic he e non c onosc iute da l me rc a to. Que sta disposiz ione a nti frode e ra re la tiva me nte se mplic e da a pplic a re a ll’inside r c he sc a mbia va a z ioni de lla sua soc ie tà me ntre e ra in posse sso di informa z ioni rile va nti pe rc hé que sto c omporta me nto si a da tta a lla c la ssic a noz ione di frode . Me no c hia ro e ra se la Se c tion 10(b) e la R ule 10(b)-5 proibiva no l’inside r tra ding svolto da qua lc uno e ste rno a lla soc ie tà ; il c a so dive nne c onc re to qua ndo un tipogra fo de lla Pa ndik Pre ss di Ne w York, sig. C hia re lla , c he si oc c upa va di sta mpa re doc ume nti re la tivi a lle ta ke ove r bids riusc ì a sc oprire in a ntic ipo il nome de lle soc ie tà ogge tto di ta li a c quisiz ioni (C hia re lla Vs US, 1980). Utiliz z a ndo ta li informa z ioni privile gia te , a c quistò le a z ioni de lle ta rge t sul me rc a to, riusc e ndo a d otte ne re un e xtra profitto di c irc a 30.000 $. L a SE C a c c usò C hia re lla di a ve r viola to la R ule 10b-5, in qua nto non a ve ndo informa to i ve nditori de lle a z ioni de ll’imme ninte ta ke ove r, a ve va c ompiuto una frode a i loro da nni. Iniz ia lme nte il tribuna le (Distric t C ourt) lo ric onobbe c olpe vole ma , in se guito la Supre ma C orte di Giustiz ia a me ric a na riba ltò la se nte nz a , dic hia ra ndo c he la c ompra ve ndita di a z ioni tra mite informa z ioni non pubblic he non è in sé suffic ie nte a fa r sc a tta re il provve dime nto a nti frode indic a to ne lla R ule 10b-5 in qua nto C hia re lla , non e sse ndo un c orporate inside r o un fiduc ia rio, non a ve va a lc un obbligo di na tura le ga le di informa re il me rc a to. L a SE C , re sa si c onto di ta le vuoto norma tivo (C hia re lla , infa tti, a ve va sfrutta to de lle informa z ioni priviligia te pe r otte ne re un gua da gno pe rsona le ) de c ise di a rric c hire il Se c uritie s E xc ha nge Ac t promulga ndo la R ule 14(e )-3 c he re se ille c ito pe r c hiunque (non solo pe r i c orpora te inside rs) la c ompra ve ndita di titoli sulla ba se di informa z ioni non pubblic he re la tive a ope ra z ioni di a c quisiz ioni otte nute da a ltri inside r.
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L'insider trading: è possibile un'analisi morale ed economica?

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Informazioni tesi

  Autore: Camilla Innocenti
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2013-14
  Università: Università Cattolica del Sacro Cuore di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia aziendale
  Relatore: Paola Fandella
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 37

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Parole chiave

insider trading
moralità
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