L'informazione societaria come veicolo del valore aziendale

4 CAPITOLO I INFORMAZIONE ED EFFICIENZA DEI MERCATI 1.1 Premessa Negli anni Ottanta e Novanta negli Stati Uniti e per riflesso anche in Europa, il mondo accademico e quello delle società di consulenza hanno dedicato un’attenzione via via crescente ai temi del valore. In primo luogo nell’aspetto della creazione e della misurazione del valore (negli ultimi anni si sono sviluppate nuove metodologie di valutazione: ad esempio E.V.A. 1 o le real-options 2 ); ma collegato a questo, sta assumendo sempre maggiore importanza la capacità delle società di comunicare e di far apprezzare all’esterno le proprie potenzialità. La comunicazione riveste un ruolo centrale nel processo di creazione del valore; considerata la globalizzazione dei mercati, l’evoluzione delle nuove tecnologie (la nascita del trading on-line grazie ad Internet), e lo svilupparsi di investitori istituzionali (quali: fondi pensione, fondi di investimento, ecc.). Questi fenomeni hanno evidenziato come un’ informazione societaria puntuale ed approfondita sia apprezzata dalla comunità finanziaria, anzi è una condizione necessaria per l’efficienza dei mercati nel lungo periodo. Soprattutto nella realtà italiana, caratterizzata da una limitata propensione alla disclosure dovuta all’esistenza di un forte intermediazione creditizia, 1 Ecomonic value added: metodologia messa a punto dalla Stern Steward & Co., è sostanzialmente un metodo misto di valutazione. 2 Metodo usato per le compagnie della new-economy e imprese farmaceutiche; il valore di un investimento è pari al Valore statico (oggi) + Valore delle opzioni reali (per il futuro).