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La scomposizione del valore di mercato di una Growth Stock.

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Capitolo 1 Creare valore: una nuova metrica e una nuova filosofia d’impresa 7 CAPITOLO 1. CREARE VALORE: UNA NUOVA METRICA E UNA NUOVA FILOSOFIA D’IMPRESA 1.1 LA TEORIA DI CREAZIONE DEL VALORE Negli ultimi anni si è avuta una convergenza accademica ed aziendale sempre maggiore intorno al principio che l’obiettivo fondamentale di chi guida le imprese, nonché condizione e ragione stessa d’esistenza nel lungo periodo, è la massimizzazione del valore creato per gli azionisti. La razionalità microeconomica dell’approccio si basa sull’assunto che massimizzare la ricchezza degli azionisti coincide con il massimizzare la loro utilità, indipendentemente dalle preferenze intertemporali fra consumo e risparmio, e porta ad un’efficiente allocazione della risorsa capitale. L’individuazione di un obiettivo – guida chiaro ed univoco per il management è particolarmente sentito in quei contesti istituzionali dove la separazione fra proprietà e controllo è la regola ed è quindi cruciale esplicitare il mandato generale conferito dagli azionisti ai propri manager. A determinare l’affermarsi di questo approccio sono state, in particolare, la sempre maggiore pressione dei mercati finanziari per adeguate remunerazioni del fattore capitale ed una crescente sfiducia nella significatività delle tradizionali misure contabili, che non incorporano fattori quali il costo del capitale proprio, un orizzonte di lungo periodo, il valore finanziario del tempo ed il rischio. Il valore di mercato dell’impresa è dato dall’attualizzazione dei flussi di risultati futuri, flussi di cassa operativi nell’impostazione anglosassone o reddituali nelle impostazioni europee più tradizionali, legate al concetto di «capitale economico». La dinamica di

Anteprima della Tesi di Daniele Vanoli

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Tesi di Laurea

Facoltà: Economia

Autore: Daniele Vanoli Contatta »

Composta da 215 pagine.

 

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