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Volatilità dei tassi di cambio e regolamentazione dei movimenti internazionali di capitali

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Capitolo primo 16 mercato finanziario. Invece, per studiare il disallineamento, è necessario definire il tasso di cambio di equilibrio, cioè quello che determinerà l’equilibrio esterno nell’optimal time period. 27 Inoltre, di solito si ritiene che un disallineamento a lungo termine sia un problema più grave rispetto a un’elevata volatilità di breve periodo, potendo generare austerità non necessaria, costi di aggiustamento, recessione, deindustrializzazione, inflazione e protezionismo. I risultati empirici di uno studio condotto da Hung su un modello che tiene conto sia dell’equilibrio intertemporale esterno che di quello dei mercati finanziari (Kouri, 1983a), hanno indicato che la maggior parte delle valute ha mostrato un elevato grado di disallineamento nei periodi presi in considerazione, mentre la volatilità dei cambi non è sembrata eccessiva. 28 Il legame che esiste tra volatilità e disallineamento è sottile: il disallineamento non implica necessariamente la volatilità, e anche se la volatilità implica un certo grado di disallineamento, può essere di grandezza o durata insufficienti per risultare effettivamente importante. Comunque, la volatilità misura il disallineamento potenziale, nel senso che il grado medio di disallineamento osservato tenderà ad aumentare con la volatilità, anche se il tasso di cambio reale medio non è disallineato. 29 Tuttavia, si dovrebbero considerare anche gradi variabili di persistenza (correlazione seriale positiva) o di regressione verso la media 30 (influenza negativa del livello corrente) nei movimenti del tasso di cambio reale, fattori importanti quanto la volatilità per determinare il grado medio di disallineamento, la cui influenza non è colta dalle misure di breve periodo della volatilità comunemente usate. A tal scopo si potrebbe fare ricorso ad indicatori della volatilità a più lungo termine, in particolare usando la deviazione standard del livello del tasso di cambio reale per un arco temporale di più anni. 31 27 Hung (1990), p. 2-3. 28 Hung (1990), p. 1 e 4. 29 Bleaney (1992), p. 558. 30 Presunta tendenza del tasso di cambio reale a muoversi verso un valore di equilibrio di lungo periodo, compatibile con la PPA, in un arco di tempo finito, forse molto lungo (Tronzano (1992), p. 77). 31 Bleaney (1992), p. 558-559.
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Volatilità dei tassi di cambio e regolamentazione dei movimenti internazionali di capitali

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Informazioni tesi

  Autore: Angelo Gabriele Marcoccia
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2001-02
  Università: Università degli Studi di Roma La Sapienza
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Commercio
  Relatore: Nicola Acocella
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 308

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Parole chiave

attacco speculativo
controlli di capitale
crisi finanziarie
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movimenti di capitali
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tasso di cambio
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volatilità

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