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Il Valore Attuale Esteso - Casi applicativi per valutare progetti di investimento in presenza di incertezza

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Il pregio di considerare la flessibilità operativa 3 è quello di incorporare il valore delle interazioni strategiche 4 latenti nel giudizio di convenienza prendendo consapevolezza delle reali possibilità insite nel progetto di investimento. Le attività reali incorporano dunque delle opzioni, esercitabili dal management in maniera opportuna; tali opzioni hanno un valore nel momento stesso in cui se ne riconosce una potenziale esercitabilità al verificarsi di determinate condizioni. Questo valore deve essere riflesso nella valutazione complessiva del progetto 5 . Alla luce dell’approccio basato sulle opzioni reali le decisioni possono essere prese smembrando il progetto in una serie di opportunità da cogliere a determinate condizioni. Il concetto fondamentale che non bisogna tralasciare è che ogni fase dell’investimento genera informazioni migliori 6 sulla decisione da prendere. Sono informazioni difficili da scontare al tempo zero – epoca della valutazione di convenienza – ma soprattutto strumentali all’esercizio dell’opzione. Le scelte strategiche adatte ad essere valutate attraverso tale metodo sono quindi quelle caratterizzate da una scelta contingente 7 , ovvero con un payoff non lineare, e in ambienti caratterizzati da una marcata incertezza. Il Valore Esteso come Obiettivo del Capital Budgeting La valutazione degli investimenti e le scelte di allocazione delle risorse tra le diverse aree di business rappresentano un momento fondamentale all’interno del processo decisionale aziendale. Il governo dell’impresa si esercita attraverso un sistema di decisioni capaci di determinare gli atti necessari al raggiungimento delle finalità perseguite. Tali decisioni si collocano in un complesso reticolo di rapporti mezzi-fini, nel cui ambito devono essere individuate le combinazioni ottimali sotto il profilo: 3 Per flessibilità operativa si intende la possibilità di modificare la morfologia del progetto di investimento. 4 Per interazioni strategiche si intendono le interazioni, di diversa intensità e segno, tra opzioni generate da uno stesso progetto di investimento. Molto spesso sussistono interazioni anche tra diversi progetti di investimento. 5 ALBERTO MICALIZZI (1997), Opzioni Reali: Logiche e casi di valutazione degli investimenti in contesti di incertezza, Egea, Milano. 6 Ad essere prese in considerazione sono soprattutto le informazioni che derivano dai mercati finanziari e da quelli dei fattori. 7 Si pensi alla possibilità di estrarre petrolio da una zona ancora inesplorata oppure all’entrata di una società telefonica nell’e-commerce.
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Informazioni tesi

  Autore: Emilio Gianfelice
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2002-03
  Università: Università degli Studi di Roma La Sapienza
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Commercio
  Relatore: Francesco Colombi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 169

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valore attuale esteso
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