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I nuovi approcci valutativi nelle operazioni di Merger and acquistion. La fusione di I.Net S.p.A. in BT Italia S.p.A.

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13 valutazione propedeutica alla fase di quotazione ha l obiettivo di contribuire al processo di Pricing dei titoli da collocare presso gli investitori. Tale momento diventa fondamentale per assicurare il successo poi di tutta l operazione successiva. Oppure si pensi ad investimenti nel capitale di rischio di societ non quotate (Private Equity e Venture Capital) 2) Il secondo ambito Ł rappresentato dalle strategie di sviluppo9 e ristrutturazione, nelle quali troviamo appunto le operazioni di Merger and Acquisitions, le quali, pur rientrando chiaramente tra quelle viste precedentemente, fanno parte anche di questa fattispecie. In particolare, nelle operazioni di fusione e acquisizione, per le quali si utilizzano solitamente, come si vedr , il metodo del DCF, dei moltiplicatori di mercato e dei multipli di transazioni comparabili, i prezzi poi effettivamente negoziati nei Deal , trovano la lor o giustificazione nel valore strategico dell operazione. 3) La formazione del bilancio: l applicazione dei nuovi principi contabili internazionali (SFAS e IAS) determina la necessit di una misura del valore anche nella contabilit e nel bilancio. L ap plicazione del principio del Fair value10 rispetto al costo, fa emergere inevitabilmente l esigenza di adeguare i valori contabili ai valori di mercato. Pensiamo ad esempio alla valutazione delle Business Units o degli Intangibles assets). L obiettivo degli IAS/IFRS Ł quello di facilitare il funzionamento del mercato dei capitali, agevolare le quotazioni ed incentivare le operazioni di cross border . Lo str umento del bilancio di esercizio diventa sempre piø uno strumento di conoscenza per l investitore. 9 Rossi E., La Finanza della crescita esterna. Creazione e di struzione di valore nelle acquisizioni aziendali , EGEA 1999. 10 L adozione dei principi contabili internazionali IAS/IFRS, obbligatori a partire dal 1 gennaio per i bilanci consolidati e dal 2006 per quelli individuali, con facolt di anticiparne l adozione anche per questi ultimi, rappresenta senza dubbio una svolta epocale nel nostro ordinamento. Gli standard internazionali, molto vicini ad una logica di matrice anglosassone, si discostano spesso notevolmente dalla logica dei principi contabili nazionali del codice civile e dell OIC (Organismo italiano di Contabilit ), tipic amente volti a proteggere i creditori sociali in una visione appunto garantista del capitale. P er i principi internazionali, invece, l ottica Ł focalizzata in via pressochØ esclusiva all azionista, shareholder, il principale interessato ed utilizzatore delle informazioni desumibili dal documento di Bilancio. L assunto di base Ł che soddisfando le attese degli azionisti, in via indiretta vengono soddisfatte anche quelle di tutti gli altri stakeholders dell impresa. L ottica dunqu e dell investimento fa nascere l esigenza di esplicitare tutte le Leve del valore del capitale di un azienda, anche da un punto di vista della rilevazione e contabilizzazione, quale pu essere q uella del Goodwill.
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Informazioni tesi

  Autore: Vincenzo Stoto
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2007-08
  Università: Seconda Università degli Studi di Napoli
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Riccardo Macchioni
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 193

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analisi strategica
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