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La società controllata e la quotazione

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8 dell‟effettivo enforcement: la concorrenza tra mercati non incentiva, certo, una maggiore rigidità nell‟ammissione a quotazione. Rebus sic stantibus il fenomeno del gruppo appare ancora oggi come un “campo problematico”42 almeno relativamente al suo impatto in Borsa. In particolare, ai fini della presente trattazione, l‟attenzione sarà concentrata sulla società sottoposta all‟altrui attività di direzione e coordinamento aperta al mercato finanziario43, per verificarne la compatibilità. Compatibilità tra il suo status di controllata, di società che “è orientata alla realizzazione della Konzernpolitik”44 e quello di quotata, di società che ha deciso cioè di raccogliere capitale di rischio sottoponendosi al giudizio del mercato. Siamo di fronte dunque a due differenti modelli reali di società, uno “diverso ed alternativo a quello della società autonoma”45, l‟altro che pone più marcate questioni di tutela degli investitori, entrambi forieri di una vasta gamma di potenziali conflitti di interesse. Ciò richiede l‟intervento dell‟interprete nel quadro di “un diritto pensato in positivo come disciplina dell‟attività”46 in quanto, proprio durante lo sviluppo di quest‟ultima, tali conflitti prendono corpo47. Ecco allora l‟utilità di definire lo „statuto organizzativo‟48 (par. 2.2.) di una società che sia controllata e, allo stesso tempo, quotata, cioè l‟insieme delle regole che ne indichino le modalità per l‟inizio, lo svolgimento e la cessazione dell‟impresa. Per fare ciò si è ritenuto necessario partire nel Capitolo I dall‟individuazione della rilevanza del gruppo nell‟economia nazionale, con particolare attenzione per la situazione nei mercati regolamentati (par. 1), tenuto conto delle finalità che questa struttura organizzativa permette di perseguire (par. 2), compresa, in particolare, la separazione tra la proprietà ed il controllo (par. 2.1.). Quindi si è lasciato ampio spazio alle perplessità presenti in dottrina, nel legislatore e in giurisprudenza (par. 3), anche alla luce degli abusi ai quali il fenomeno si presta (par. 4). La trattazione di specifici interventi legislativi, come la „teoria dei vantaggi compensativi‟ (par. 3.1.), coadiuvati da quelli regolamentari, come in materia di ammissione a quotazione (par. 3.2.1.), ha permesso di valutare la volontà generale di riconoscere la piena legittimità del fenomeno. 42 U. TOMBARI, Gruppi e diritto societario: profili metodologici, individuazione del problema e tecniche di ricostruzione della disciplina, in I gruppi di società. Atti del Convegno internazionale di studi, Venezia 16 – 17 – 18 novembre 1995, Giuffrè, Milano, 1996, p. 2218, che cita, a sua volta P. SPADA, Gruppi di società, in “Rivista di diritto civile”, II, 1992, p. 222. 43 Come aggiunto dall‟art. 2 del Decreto legislativo n. 51 del 28 marzo 2007, l‟art. 1, comma 1, let. w-ter, identifica il mercato regolamentato con quello definite dall‟art. 4, punto 14 della direttiva 2004/39/Ce del 21 aprile 2004, conosciuta come Mifid (Market in Financial Instruments Directive). 44 U. TOMBARI, Gruppi e, op. cit., p. 2222. 45 Ivi, p. 2223 ss. 46 Ivi p. 2224 s. Ciò è stato in parte attuato dal legislatore con l‟introduzione degli artt. 2497 ss. Cfr. par. 3 del Capitolo I. 47 Cfr. ivi, p. 2226 ss. 48 Cfr. U. TOMBARI, La nuova, op. cit., p. 241 ss. e Riforma, op. cit., p. 73 ss.
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La società controllata e la quotazione

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Informazioni tesi

Autore: Guido Poggi
Tipo: Tesi di Laurea
Anno: 2007-08
Università: Università degli Studi di Firenze
Facoltà: Giurisprudenza
Corso: Giurisprudenza
Relatore: UmbertoTombari
Lingua: Italiano
Num. pagine: 180

FAQ

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