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Le operazioni di M&A nel settore energetico: l’internazionalizzazione delle imprese italiane

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8 Proprio a causa dell’alta concentrazione del settore (in cui, come appena detto, vi sono molti player, ma la maggior parte del mercato è in mano a pochi di loro), con l’introduzione del decreto legge del 1999, numero 79, meglio conosciuto come legge “Bersani11” che ha sancito il passaggio da un regime di monopolio al libero mercato, in cui ciascuna impresa non può detenere una quota di mercato superiore al 50%, i grandi player nazionali (Enel ed Eni in testa su tutti) si stanno espandendo tramite operazioni transfrontaliere in modo da diventare dei grandi competitor non solo a livello nazionale ma bensì internazionale. Come noteremo meglio in seguito le aree di maggiore interesse corrispondono anche alle aree geografiche che in passato hanno visto il maggiore tasso di sviluppo, quali Spagna, Brasile e l’Europa dell’est, anche se a fronte della crisi che ha colpito l’economia mondiale negli ultimi anni non è da escludere un cambiamento nelle strategie aziendali e un possibile dietrofront su alcune operazioni. 3 – Il fenomeno dell’M&A12 Attraverso le operazioni di acquisizione (in inglese “Mergers and Acquisitions” o più semplicemente “M&A”) le aziende intraprendono un percorso di crescita realizzato per via esterna. Si tratta di una modalità veloce di crescita, non di rado traumatica per l’assetto aziendale post-operazione e che trova spesso ampio eco sui mezzi d’informazione per i numerosi soggetti coinvolti a vario titolo nell’operazione, soprattutto quando le società sono quotate sui mercati azionari. Oltre alla elevata velocità di realizzazione, la crescita per via esterna, e dunque, attraverso operazioni di finanza straordinaria, può risultare preferita perché è elevata la prevedibilità dei risultati futuri e spesso meno incerti i risultati dell’operazione, rispetto a quanto si realizza con le operazioni di crescita interna. Il vantaggio dell’espansione esterna è ancora più marcato quando le aziende obiettivo possono essere acquisite a un prezzo inferiore al valore effettivo. Negli anni precedenti il mercato italiano dell’M&A è stato molto vivace, e ha avuto il suo momento di massimo splendore nel 2007 con 868 operazioni (fa segnare un nuovo record storico per l’attività M&A in Italia, con operazioni chiuse per un 11 dal nome dell allora ministro dell’Industria, del Commercio, dell’Artigianato e del Turismo 12 Fonte: Dallocchio e Salvi (2004). Finanza d azienda . Milano. EGEA
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Le operazioni di M&A nel settore energetico: l’internazionalizzazione delle imprese italiane

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Informazioni tesi

  Autore: Ivan Auriemma
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2008-09
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Scienze Bancarie, Finanziarie e Assicurative
  Corso: Finanza
  Relatore: Gualtiero Brugger
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 69

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