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Il Leveraged Buy Out nelle Operazioni di Private Equity - Un'indagine sul mercato spagnolo

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9 La stessa espressione Leveraged Buy Out è, infatti, di per sé indicativa di due ordini di eventi: - un cambiamento di proprietà (Buy Out) - una completa ristrutturazione delle passività della società oggetto della cessione (Leveraged). Il motivo per cui si ricorre ad un elevato indebitamento risiede nelle caratteristiche dei soggetti acquirenti e, in generale, nelle scelte di struttura finanziaria. Teoria base degli studi in materia finanziaria, di cui è utile trattare per comprendere il Leveraged Buy Out, è il principio della leva finanziaria. Secondo questo principio, ogni qualvolta l’azienda è in grado di investire risorse finanziarie ad un rendimento (ROI) superiore al tasso di interesse passivo, la scelta dovrebbe ricadere sull’indebitamento. Considerando infatti, la relazione: ROE= ROI + D/CN (ROI – i) Con: ROE= Return on Equity = reddito netto/capitale netto ROI = Return on Investment = EBIT/capitale investito D= Debito CN= Capitale netto i= tasso di interesse medio corrisposto sui prestiti ottenuti si nota come all’aumentare dei prestiti che prevedono l’erogazione di oneri finanziari, ad una situazione in cui il tasso (i) sia minore del ROI, corrisponde un aumento del ROE e quindi del beneficio per gli azionisti. Viceversa, quando (i) sia minore del ROI, l’aumento del debito contribuisce a peggiorare la redditività del capitale di rischio. Il Leveraged Buy Out è il tipo di operazione che maggiormente fa riferimento a questa teoria. L’obiettivo dell’operazione è quello di sfruttare al massimo la leva finanziaria senza porre l’impresa acquisita in situazioni di significativo squilibrio finanziario 4 , al fine di massimizzare il ritorno sull’investimento in capitale di rischio. 4 per equilibrio finanziario si intende la capacità dell’impresa di garantire, in ogni istante, un’adeguata copertura dei fabbisogni finanziari.
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Informazioni tesi

  Autore: Lorenzo Tomaini
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2008-09
  Università: Università degli Studi di Bologna
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Renato Santini
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 135

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