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Il delisting in Italia: un'analisi empirica

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9 • management buyout : l’acquisizione è condotta dal gr uppo dirigente già presente in azienda che, conoscendo le potenzialità della medesima, è intenzionato ad acquisirne la proprietà onde gestirla liberamente. Nel primo e nel terzo caso si fa capo al finanziamento tramite indebitamento degli offerenti, rimborsabile poi attraverso i proventi dell’operazione stessa (c.d. Leverage buy- out). Indipendentemente da queste tre diverse finalità, la revoca tramite buy-out può coincidere con il cambio di proprietà immediato o successivo all'operazione. Solitamente il potenziale acquirente detiene già una parte del capitale dell’impresa target e come vedremo nel successivo capitolo sulla specifica legislazione delle offerte pubbliche di acquisto, vi sono diversi scenari e possibili Opa derivanti dai diversi livelli di quota detenuta antecedente la promozione dell’offerta. In alternativa poi al caso di un nuovo azionista che vuole ottenere il controllo della società, l’Opa solitamente viene promossa dagli stessi soci di maggioranza per un seguente obiettivo, quale appunto il delisting. Gli obiettivi riconducibili a questa operazione sono sostanzialmente i seguenti: • allontanamento dalla quotazione per ottenere maggior e flessibilità e per eventuale necessità di raccolta di capitale attraverso l’ingresso di soci di minoranza quali private equity; questi ultimi sono dei cosiddetti “soci temporanei” in quanto il loro obiettivo è quello di realizzare profitti in conto capitale attraverso la cessione della loro quota, conducendo infatti la società fuori dal mercato azionario per una ristrutturazione mirata a darle maggiore valore e farla rientrare poi sul mercato ottenendo un significativo capital gain con la vendita della propria partecipazione; • ritiro dalla quotazione a seguito di un evidente an damento progressivo decrescente dei titolo della società, con la speranza, da parte dello stesso gruppo di controllo che ne ha promosso l’uscita, di ottenere una migliore valorizzazione e ripresa sul mercato delle imprese private; • delisting per ragioni strategiche quali uno sconto d i prezzo sui titoli eccessivamente oneroso o un eccessivo costo di permanenza sul listino ufficiale rispetto ai vantaggi derivanti dalla stessa presenza sulla piazza;
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Il delisting in Italia: un'analisi empirica

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Informazioni tesi

  Autore: Elena Luchini
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2010-11
  Università: Università degli Studi di Bologna
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Finanza
  Relatore: MassimoSpisni
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 86

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