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L'analisi di bilancio per indici. Evidenze teoriche e riscontri empirici

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8 diverse, perciò alcuni considerano molto importanti i dati certificati dal mandato federale, mentre altri no. Alterando l'incentivo alle aziende a pubblicare (e agli investitori a ricercare) informazioni caso per caso, questi regolamenti hanno creato una situazione di rischio non compreso. Il pubblico degli investitori accetta le direttive SEC in virtù della sua credibilità istituzionale e reputa credibile un bilancio firmato da Arthur Andersen secondo le indicazioni SEC. Gli investitori, pertanto, si basano su indicatori decisi dallo Stato, uguali per tutti, senza considerare che restano possibili meccanismi di frode finanziaria non previsti dal framework della SEC. Una tale situazione di rischio non sarebbe stata tollerata se il rilascio di queste informazioni fosse stato delegato maggiormente al mercato. Quando si parla di delegare maggiormente al mercato la raccolta e l'interpretazione delle informazioni finanziarie che contano, s'intende proprio andare al di là dei regolamenti contabili imposti da un'istituzione pubblica per raccogliere quella conoscenza disseminata nella miriade di operatori che appunto agiscono nel mercato e che sono portatori di informazioni uniche e fondamentali. Le istituzioni private che incarnano la mecca delle informazioni finanziarie sono le Agenzie di Credit Rating (nel sistema italiano, causa la sua arretratezza, non esiste questo concetto). Esse raccolgono informazioni sul mercato e le analizzano per dare un voto a tutti i protagonisti dei mercati, dalle società quotate in borsa agli stati sovrani che emettono obbligazioni. Sono in sostanza degli intermediari di informazioni. Nel loro lavoro di analisi, non si limitano a reinterpretare i bilanci passati al vaglio dei regolamenti SEC, ma considerano "tutte" le informazioni, anche non contabili, che possono essere utili per esprimere un giudizio su un particolare titolo finanziario. La loro importanza sta proprio nella capacita' di offrire al pubblico degli investitori giudizi che vanno oltre il framework contabile previsto dalla SEC e possono quindi innescare meccanismi di allarme qualora una società abbia bilanci legalmente in regola ma adotti un comportamento che può lasciare perplesso il mercato. La necessita' di delegare maggiormente al mercato il rilascio e la ricerca delle informazioni finanziarie si concretizza nel bisogno di allargare il mercato delle agenzie di credit rating, per sfruttare sia la qualità delle informazioni finanziarie che esso produce, sia il meccanismo di controllo che si genera dalla concorrenza fra le diverse agenzie. Da questo punto di vista la vicenda contabile Enron assume tutto un altro aspetto: quando gli investitori sono assuefatti da regole statali predeterminate e si disabituano alla buona pratica del ricercare le informazioni che caso per caso andrebbero analizzate, accade che i mercati diventano meno efficienti nell'individuare il rischio in società che operano come Enron. Ma occorre porsi anche un altro dilemma, oltre a quello riguardante l’ “inefficienza” dei mercati finanziari, e questo concerne il controllo del regolatore. Vi è infatti una lista di provvedimenti presi da agenzie pubbliche che lasciano sbalorditi per il conflitto di interessi che hanno generato, il tutto alla luce del sole della legalità, ad esempio, nel marzo 1997 Enron assunse un ex direttore SEC, strategia che consentì di
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L'analisi di bilancio per indici. Evidenze teoriche e riscontri empirici

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Informazioni tesi

  Autore: Filomena Bruno
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2008-09
  Università: Università degli Studi di Salerno
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia aziendale
  Relatore: Luca Sensini
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 125

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Parole chiave

indici di liquidità
stato patrimoniale
conto economico
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indici di solidità
paravia
analisi di bilancio
bilancio
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