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Gli strumenti finanziari derivati: profili strutturali e funzionali.

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16 scadenza, il prezzo di mercato del bene è maggiore di quello pattuito, ciò comporterà un beneficio per il compratore (egli avrà acquistato un bene ad un prezzo inferiore a quello di mercato) e una corrispondente perdita per il venditore (che incasserà meno di quanto avrebbe potuto ottenere non stipulando l'accordo). Al pari dei forwards, i futures sono nati con riferimento a prodotti agricoli e, a partire dagli anni '70, hanno cominciato ad avere ad oggetto divise estere (foreign currency futures), titoli di stato, tassi di interesse (interest rate futures), indici azionari (index futures) con uno sviluppo sempre crescente. I futures hanno una struttura finanziaria e giuridica che ricalca quella del contratto a termine, ma presentano alcune ulteriori caratteristiche, quali la standardizzazione del contratto, che comporta una maggior liquidità del mercato 6 , e il fatto di essere conclusi all'interno di un mercato regolamentato. Questo secondo aspetto comporta che i futures markets siano organizzati attorno ad una cassa di compensazione (CC&G) che agisce da controparte di tutte le operazioni di futures, garantendo la solvibilità delle parti coinvolte in ogni transazione. Grazie a questo sistema di garanzia, i profitti e le perdite si realizzano giorno per giorno attraverso la procedura di liquidazione giornaliera delle posizioni. A fine giornata la CC&G procede a calcolare i profitti e le perdite generati dalle posizioni in futures sulla base del prezzo di chiusura giornaliero (settlement price) e ad accreditarli e addebitarli sul relativo conto dell'intermediario. Questo meccanismo, denominato marking-to-market 7 , consente di regolare i futures giornalmente piuttosto che alla scadenza così da poter meglio valutare l'opportunità di chiudere anticipatamente la posizione. In conclusione si più dire che il rischio di credito (e cioè la possibilità 6 Nei futures markets è sempre possibile concludere contratti di segno opposto così da annullare gli effetti (come per esempio l'obbligo di consegna) di una precedente operazione. 7 PERRONE, La riduzione del rischio di credito negli strumenti finanziari derivati, pp. 57 ss.
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Gli strumenti finanziari derivati: profili strutturali e funzionali.

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Informazioni tesi

  Autore: Davide Arduini
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2009-10
  Università: Università degli Studi di Roma Tor Vergata
  Facoltà: Giurisprudenza
  Corso: Giurisprudenza
  Relatore: Raffaele Lener
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 131

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