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Fusioni e Acquisizioni: il caso Intesa Sanpaolo.

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17 Le conglomerate mergers, infine, riguardano imprese che operano in settori diversi, e sono essenzialmente motivate da strategie di diversificazione per ridurre il rischio, da una diminuzione sensibile dei costi o dalla possibilità di migliorare l’efficienza delle imprese 16 . Narver (1967) sostiene che una conglomerate merger origini un’impresa i cui mercati esteri sono uguali alla somma di quelli in cui le due imprese operavano prima della fusione. Nelle horizontal e vertical mergers, invece, l’impresa originata dalla fusione opera in un numero di mercati inferiore. Se però la fusione avviene tra aziende di grandi dimensioni e con un alto grado di diversificazione, allora è possibile che questa presenti caratteristiche di tutte e tre le tipologie, con alcuni prodotti concorrenti, altri legati verticalmente, altri totalmente diversi tra loro 17 . Le operazioni di corporate restructuring, infine, consentono ulteriori distinzioni, individuando altri modelli di M&A. Tra questi vi sono la fusione con indebitamento (MLBO), la fusione propriamente detta, la concentrazione aziendale e la fusione mediante incorporazione 18 . 1.2.1. MLBO: fusione con indebitamento Il leveraged buyout 19 è nato negli Stati Uniti ed ha avuto ampia diffusione soprattutto negli anni settanta e ottanta. Si tratta di una ‘tecnica finanziaria’ 20 che prevede l’acquisto di un’impresa mediante indebitamento. La società target quotata in Borsa viene spesso ‘resa privata’, tramite l’acquisto delle azioni di terzi da parte di un investitore istituzionale. Gli acquirenti, i cosiddetti financial buyers, sono in genere 16 ARNOLD G. (2005), The Handbook of Corporate Finance: a Business Companion to Financial Markets, Decisions and Techniques, FT Prentice Hall, Harlow, p. 284. 17 NARVER J.C. (1967), Conglomerate Mergers and Market Competition, University of California Press, Berkeley, p. 3. 18 TARDIVO G., VIASSONE M., (2011) Finanza Aziendale Internazionale. La gestione finanziaria dell’impresa multinazionale, Isedi, Torino, p. 530. 19 Ho scelto di adottare la versione Americana e Britannica della parola , ma il termine nella letteratura mondiale è presente anche nelle forme ‘buy-out’ e ‘buy out’, con identico significato. 20 GAUGHAN P.A. (2011), Mergers, Acquisitions and Corporate Restructurings, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, p. 293.
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Fusioni e Acquisizioni: il caso Intesa Sanpaolo.

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Informazioni tesi

  Autore: Stefania Ronga
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Torino
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Management Internazionale
  Relatore: Milena Viassone
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 240

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