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Fusioni e Acquisizioni: il caso Intesa Sanpaolo.

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7 dell’impatto che la fusione avrà sugli azionisti, sui creditori, sul management, sui clienti e sull’impresa stessa. Le difficoltà possono comparire non solo durante la trattativa, ma anche nella fase post fusione; sottovalutarle, o trascurare la fase di integrazione dopo l’accordo, può essere una delle cause principali di insuccesso. Infine, ciò che può significativamente influenzare la riuscita dell’operazione è la capacità dei manager di considerare il valore futuro delle possibilità presenti, i vantaggi e le sinergie a lungo termine e non soltanto il prezzo pagato al momento, o la valutazione iniziale dell’impresa 3 . Un ulteriore aspetto importante, che talvolta viene però trascurato, è quello culturale, inteso come le differenze di gestione aziendale tra le imprese coinvolte. Un maggior grado di assimilazione porta anche a maggiori vantaggi economici e finanziari. Bruni (2009) riassume con poche ed efficaci parole le implicazioni positive e negative delle operazioni di M&A: ‘La fusione è, in assoluto, un’operazione frutto della strategia aziendale e come tale, per essere vincente, deve nascere da un’idea imprenditoriale o da un progetto manageriale che sconta, in termini positivi, il rapporto prospettivo tra vantaggi e rischi, ovvero tra costi e benefici, ma che dipende anche dai modi e dai tempi di attuazione delle scelte proposte, oltre che, infine, come accade in ogni gioco strategico, dalle scelte dei propri competitori.’ 4 Negli ultimi anni, fino al 2006, l’attività di fusioni e acquisizioni è cresciuta ad un ritmo sostenuto e adesso, dopo la crisi, sta lentamente tornando ai valori positivi fatti registrare nel 2007. Weston e Weaver (2001) hanno individuato una serie di forze ‘propulsive’, di cambiamenti della società e dell’economia strettamente legati ai ritmi di M&A degli ultimi anni. Tra queste, le più significative sono il susseguirsi sempre più rapido di innovazioni tecnologiche, la maggiore competizione, la nascita di nuove industrie, mercati finanziari il cui scopo si esprime a livello internazionale, la presenza di condizioni economiche e finanziarie favorevoli dalla metà degli anni ottanta fino agli inizi del 2000 e profitti azionari che hanno raggiunto livelli significativi durante gli anni 3 BRUNER R.F. (2004), Applied Mergers and Acquisitions, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, pp. XV – XVI. 4 Cit. da BRUNI G. (2009), Fusioni e Scissioni: profili strategici e economici, Giuffrè, Milano, p. 12.
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Fusioni e Acquisizioni: il caso Intesa Sanpaolo.

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Informazioni tesi

  Autore: Stefania Ronga
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Torino
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Management Internazionale
  Relatore: Milena Viassone
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 240

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