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Fusioni e Acquisizioni: il caso Intesa Sanpaolo.

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13 In questo caso, l’impresa y è inglobata nell’impresa x e, pertanto, cessa di esistere. L’equazione che individua la consolidation, invece, è del tipo: (2) x + y = z z è un’entità completamente nuova, risultante dalla fusione delle altre due imprese. Il secondo metodo considerato dall’autore per distinguere tra i due casi riguarda le dimensioni delle aziende coinvolte: quando hanno all’incirca le medesime dimensioni si parla di consolidation, quando hanno dimensioni diverse allora si è in presenza di una merger. Un esempio di consolidation è costituito dall’accordo del 2000 tra le imprese farmaceutiche Glaxo Wellcome e SmithKline Beecham. Entrambe le aziende cessarono di esistere e fu creata un’impresa interamente nuova, la GlaxoSmithKline, che ad oggi impiega più di 100.000 persone in tutto il mondo ed ha un volume di vendite totali di oltre 32 miliardi di dollari 7 . È bene evidenziare, ad ogni modo, come la differenza tra le due tipologie di operazioni, sebbene definita in teoria, sia raramente applicata nella pratica. Molto spesso si tende ad utilizzare il termine fusione per tutte le operazioni che prevedono un’unione tra due o più imprese. In particolare, Arnold (2005) sostiene che non vi sia forte necessità di differenziare tra i termini fusione, acquisizione e takeover 8 . La letteratura sembra infatti contenere molti casi di quelle che a prima vista erano state definite ‘fusioni tra eguali’ e che si sono rivelate poi veri e propri takeover. Un esempio è costituito dall’accordo Chrysler-Benz del 1998. Si ritiene attualmente che si sia trattato di un buy-out di Chrysler da parte Daimler 9 . Sebbene le differenze tra fusioni e 7 Dati tratti da GlaxoSmithLine Case Study (2003), disponibile su: <http://www.swisslog.com/wds- casestudy-gsk-en.pdf>, p. 1. 8 ARNOLD G. (2005), The Handbook of Corporate Finance: a Business Companion to Financial Markets, Decisions and Techniques, FT Prentice Hall, Harlow, p. 282. 9 Discorso di WELCH J., cit. in ARNOLD G. (2005), The Handbook of Corporate Finance: a Business Companion to Financial Markets, Decisions and Techniques, FT Prentice Hall, Harlow p. 283: ‘This was a buy-out of Chrysler by Daimler. Trying to run it as a mergers of equals creates all kinds of
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Fusioni e Acquisizioni: il caso Intesa Sanpaolo.

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Informazioni tesi

  Autore: Stefania Ronga
  Tipo: Tesi di Laurea Magistrale
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Torino
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Management Internazionale
  Relatore: Milena Viassone
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 240

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