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L’utilizzo della leva finanziaria nelle operazioni di cambio di controllo di società quotate.

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13 cassa prodotti dalla nuova impresa post acquisizione e che, quindi, conduce ad una diversa valorizzazione delle imprese X ed Y del nostro esempio e di cui si dirà diffusamente all’interno del secondo capitolo. La ragione principale che conduce ad avviare un processo di crescita esterna può essere rintracciata nella circostanza che l’acquirente individui una impresa sottovalutata dal mercato, la quale presenti, inoltre, determinate caratteristiche che la rendono attraente per il potenziale compratore. Una valutazione strategica positiva delle risorse e delle opportunità inespresse dell’azienda sono il fondamento, pertanto, della decisione di un soggetto di lanciare un’Offerta Pubblica d’Acquisto (OPA) per assumere il controllo societario. L’acquirente si presenta disposto, quindi, a pagare un prezzo superiore a quello di mercato, purché inferiore al valore addizionale attribuito ad i vantaggi dell’acquisizione, dal momento che anche in tal modo realizzerebbe un’operazione per lui vantaggiosa. Per poter arrivare a tale convinzione, il soggetto proponente l’OPA deve analizzare nel dettaglio i correnti processi produttivi e gestionali dell’azienda, giungendo ad individuare fattibili trasformazioni e ristrutturazioni che possano eliminare le inefficienze attuali e permettano, quindi, un aumento del valore creato 2 . Nel momento in cui l’acquirente ritenga che la società target sia sottovalutata nonostante non possa crescere il rendimento del capitale investito, significa che crede possibile adottare una gestione più efficiente per ridurre il costo del capitale della target. 2 Si veda Salleo, C., Transfers of corporate control: can the be Pareto Efficient?, Chapter of Ph.D. Thesis, Harward University, 1999.
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L’utilizzo della leva finanziaria nelle operazioni di cambio di controllo di società quotate.

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Informazioni tesi

  Autore: Alfredo Cuzzupoli
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2010-11
  Università: Libera Univ. Internaz. di Studi Soc. G.Carli-(LUISS) di Roma
  Facoltà: Economia
  Corso: Finanza
  Relatore: Alessandro Pansa
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 176

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