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The Lender of Last Resort: Is There a Role for the ECB?

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8 1- The lender of last resort 1.1 A good father? Like a parent’s unconditioned support to his son, a financial institution acts as lender of last resort if it’s willing to extend credit when no one else is. It serves as a stopgap to prevent widespread panic withdrawal, bank run and otherwise avoid disruption in productive credit to the entire economy caused by the collapse of one or many institutions. Borrowing from the lender of last resort by commercial banks is usually not done except in times of crisis, otherwise it could indicate that the institution in question has taken on too much risk or is somehow experiencing financial difficulties; by the way the term “last resort” is pretty self-explanatory about the event’s uniqueness. Unfortunately, the crisis we have been living from 5 years – and still going – is exactly the case. Decades of deregulation in the name of liberalism and a systemic abuse of securitization have been the main ingredients for the creation of a giant toxic bomb that, once detonated, made financial markets almost collapse under an unstoppable chain of worldwide panic and assets selling-off. Securitization is the process of taking an illiquid asset and transforming it into a security. A typical and infamous example is a mortgage-backed security, or MBS; financial companies like investment banks or public institutions use a mortgage pool as collateral for security issuing. The brand new titles are sold to investors in the secondary market and constant cash flows are secured as long as borrowers pay their mortgage installments. This game seemed to make everybody happy. Banks took cash out of illiquid assets and transferred insolvency risk to a third party, investors had new financial instruments to gain from and above all people could buy houses much more easily. That’s because securitization markets reached huge, inflated values and took the form of an economic bubble which would have ignited the biggest financial crisis ever.
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The Lender of Last Resort: Is There a Role for the ECB?

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Informazioni tesi

  Autore: Jonathan Gilardi
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Milano
  Facoltà: Scienze Politiche, Economiche e Sociali
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Alessandro Missale
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 107

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