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The Lender of Last Resort: Is There a Role for the ECB?

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11 Lots of economists, including Friedman, described these actions as harmful, and the current Fed Chairman Ben Bernanke thanked him for highlighting the past mistakes so that they wouldn’t be repeated. 2 As a matter of fact the response to the 2008 financial crisis was the exact opposite. The U.S. central bank acted as lender of last resort and pumped a huge amount of liquidity into the markets. It was not alone. In November 2009 the Bank of England revealed it lent £ 69bn to the giants RBS and HBOS in order to prevent their imminent collapse 3 , but failed to avoid Northern Rock’s bank run and following nationalization. The Bank of Japan had to face a persistent deflation problem and used some typical LOLR instruments like quantitative easing, while the International Monetary Fund has directly lent to States, above all to Greece – over € 480bn estimated – 4 . Europe is a separate case. Even if the European Central bank has adopted several measures to cope with the crisis, it can’t technically be considered a lender of last resort. All these topics will be deepened later on. 1.2 Literature and Historical Background 1.2.1 Bagehot & Thornton, the fathers of the Classical Theory The current financial crisis, although terribly serious, is only the last of a long series. The most dramatic nineteenth-century global fallout may have occurred in 1873, when lots of speculative investments in railroads in the United States and Latin America made European stock markets implode, leading the investors to liquidate overseas assets. Bank runs started and several banks and nonfinancial firms failed. At the apex of the panic the Economist editor Walter Bagehot wrote: “The doors of the most respectable banking houses were besieged… and throngs heaving and tumbling about Lombard Street (the Wall Street of England, Ed.) made that narrow thoroughfare 2 Kupelian (2008) 3 Conway, Monaghan (2009) 4 Wikipedia
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The Lender of Last Resort: Is There a Role for the ECB?

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Informazioni tesi

  Autore: Jonathan Gilardi
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Milano
  Facoltà: Scienze Politiche, Economiche e Sociali
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Alessandro Missale
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 107

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