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The Lender of Last Resort: Is There a Role for the ECB?

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12 impassable”. 5 He also suggested the temporary suspension of Peel’s Act, allowing the Bank of England to print money at will. Sometime later, with his book Lombard Street: A Description of the Money Market, he became one of the first writers to state that a central bank should act as a lender of last resort to avoid systemic panic and liquidity crises due to bank runs. These particular loans are not intended to be free and indiscriminate. Bagehot (1983) makes a clear distinction between illiquid and insolvent institutions. One of the main issues in banking business is that short-term liabilities like deposits are seldom invested in long-term illiquid assets – corporate borrowing, mortgages, etc. –; this phenomenon is called maturity mismatch. In times of crisis and especially during bank runs it is extremely likely for banks to face liquidity problems even if they are financially solid, and that’s the exact case of an illiquid institution. Diamond and Dybvig (1983) explain how it usually happens: despite certainty about the soundness of a bank, depositors may run due to coordination problems. Each depositor is aware that if the other ones withdraw early, the bank would have to convert illiquid assets into cash at a loss and therefore might not have enough cash to cover all the requests. On the other hand insolvency occurs when a firm’s debts exceed its assets. According to Bagehot (1873), the central bank should lend freely to illiquid banks at a high rate of interest in exchange for financial assets, while the second case is a symptom of bad management and insolvent banks should be left failing, as “Any aid to a present bad bank is the surest mode of preventing the establishment of a future good bank.” 6 However, distinguishing between illiquid and insolvent banks is not as easy as it could seem. Some economists argue that it can be very difficult for the central bank to check the real status of a bank, especially in chaotic moments when decisions have to be made very quickly. As a matter of fact the Federal Reserve, facing in 2008 the concrete 5 Baird (2009) 6 Bagehot (1873)
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The Lender of Last Resort: Is There a Role for the ECB?

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Informazioni tesi

  Autore: Jonathan Gilardi
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università degli Studi di Milano
  Facoltà: Scienze Politiche, Economiche e Sociali
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Alessandro Missale
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 107

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