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Liquidity e Valore: un'Analisi Empirica in Italia

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12 volume del poliedro, dato dal prodotto dell’area di una delle sue facce, per la distanza tra, il piano contenente tale faccia e quella opposta, immaginiamo essere proprio la liquidity, cosi da rendere l’idea di come essa si articoli su più livelli. Guardando ai vertici, se facessimo aumentare l’altezza della figura, ossia dilatando gli spread, non creeremo altro che terreno fertile per l’arbitraggio, proprio perché i prezzi degli spread si muovono allo stesso modo dei prezzi di Borsa, per cui eventuali disallineamenti tra questi due prezzi aprirebbero la strada all’arbitraggio con possibili perdite per il broker. Paradossalmente, un aumento della resilienza, che ho collocato frontalmente allo spread, non può che ripristinare inconvenienti derivanti da innalzamenti degli spread, magari attraverso una standardizzazione dei contratti e l’uso di controparti centrali per la compensazione, vagliati da una regolamentazione efficace. 2 Se il mercato è molto profondo, il parallelepipedo si allargherà, ospitando un maggior numero di transazioni, proprio perché è possibile un maggior numero di scambi, che faranno abbassare i prezzi, grazie a un maggior numero di offerte. Invece, un aumento della solidità (tightness), è indice di aumento della liquidità, per via di maggiori turnover, specie sui mercati a termine 3 e a pronti. Infine il trading time, ossia la frequenza delle transazioni non può che accrescere la liquidità sui mercati. Considerando che la liquidity è un fenomeno multidimensionale è impossibile analizzarla sotto un’unica dimensione. Von Wyss (2004) definisce quattro importanti dimensioni, proprie dei mercati liquidi:  Resilienza (Resiliency): abilità di vendere e comprare un certo ammontare di asset con la minima influenza sul prezzo di quotazione. Mentre la profondità concerne solo i volumi dei migliori Bid/Ask, la resilienza prende in considerazione l’elasticità di domanda e offerta. Dong, Kempf e Yadav (2007) concludono che la resilienza misura quanto velocemente i prezzi ritornano ai livelli precedenti lo scambio di grandi volumi. Hasbrouck (2003), sostiene che 2 Dossier del Governo in vista del G20 di Londra, Marzo 2009 3 Ossia il mercato dei forward. Comprende tutte le operazioni di acquisto e vendita, con valuta di regolamento diversa dallo spot con scadenze stabilite e scambi prefissati.
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Liquidity e Valore: un'Analisi Empirica in Italia

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Informazioni tesi

  Autore: Maria Anna Alvarenz
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2010-11
  Università: Università degli Studi della Calabria
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Maurizio La Rocca
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 274

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