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Liquidity e Valore: un'Analisi Empirica in Italia

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7 liquidity delle security di un’impresa e per diminuire il costo del capitale attraverso una serie di strumenti diretti ed indiretti, con un’ approfondimento particolare alle strategie di disclosure. Viene così sviluppata un’analisi che prevede una rassegna dei principali modelli di comunicazione finanziaria e il ruolo di questa nella riduzione del costo del capitale. L’ipotesi adottata dagli studi che si sono focalizzati sull’aumento della liquidity del titolo, in conseguenza della disclosure, si fonda sulla riduzione delle asimmetrie informative tra investitori informati e non informati, per cui gli investitori diventano più fiduciosi circa il fatto che le azioni siano negoziate a un prezzo equo. E dall’ analisi della disclosure, prende spunto la formulazione delle ipotesi di ricerca. 1.1 Definizione di liquidity È alquanto difficile misurare e catturare il valore intrinseco del termine liquidity, poiché non esiste una definizione univoca e ampiamente accettata nel linguaggio economico. Ciò che è comune in tutti i paper, è la liquidity intesa come, possibilità di negoziare strumenti finanziari in breve tempo e con costi di transazione contenuti. Una delle prime definizioni di liquidity viene da uno dei padri dell’economia classica, Keynes (1935) che ne promuove una visione negativa, secondo cui l’abilità di vendere e comprare asset in maniera immediata, conduce a un mercato dei capitali, basato su un orizzonte temporale eccessivamente breve e incline all’instabilità. L’eccessivo culto della liquidity è il risultato più antisociale dei programmi di investimento, delle istituzioni finanziarie, dove, a creare ricchezza è solo la liquidity, perché utile non a tutta la comunità, ma solo ad alcuni suoi membri. Tobin (1978) invece, sostiene con forza l’ipotesi secondo cui la liquidità può mettere a repentaglio i meccanismi base di funzionamento del mercato per via della velocità con cui avvengono gli scambi, dei costi di transazione più bassi, dei prezzi tenuti in linea, in maniera istantanea, col resto del mondo. Mostrò pertanto una certa preoccupazione nel definire “efficiente” un mercato dotato di tutte queste caratteristiche. Summers (1989) asserisce che la liquidity genera instabilità e
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Informazioni tesi

  Autore: Maria Anna Alvarenz
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2010-11
  Università: Università degli Studi della Calabria
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Maurizio La Rocca
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 274

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