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La performance di lungo periodo delle Initial public offerings

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12 governo societario e i rapporti di forza all’interno dell’impresa. Questi - ed altri - subitanei mutamenti rendono la scelta di effettuare una Ipo estremamente complessa. Nella teoria economica non esiste un modello unico ed esaustivo in grado di includere tutti i costi e i benefici che devono essere attentamente ponderati dai decision-makers di un’impresa prima di adottare una tale decisione. Le motivazioni per le quali si può essere interessati ad intraprendere il processo di quotazione possono essere infatti le più disparate e – in un’analisi improntata ad individuarne le determinanti - vi è la necessità di contestualizzare queste ultime alla luce dei diversi assetti economico-istituzionali e dei periodi storico-temporali durante i quali esse si verificano. L’opinione comune è che la quotazione rappresenta “semplicemente” una fase del processo di crescita e sviluppo di un’impresa. Ancorché sia presente una parte di verità in tale teoria, non si possono trascurare le ulteriori condizioni che influenzano la scelta della quotazione con riferimento tanto al periodo storico, quanto al mercato - area geografica di riferimento. In alcuni sistemi finanziari, quali quelli della Germania e dell’Italia, le imprese quotate costituiscono l’eccezione più che la regola e molte imprese private hanno dimensioni di gran lunga maggiori rispetto a quelle che hanno già avuto accesso al mercato. Tali peculiarità dimostrano come la quotazione non sempre rappresenti uno “status” ricercato da parte delle imprese o uno stadio che esse raggiungono nel corso della propria vita; si tratta bensì di una scelta deliberata in funzione di diverse variabili. (Pagano, Panetta e Zingales 1996). Essa, infatti, incide in misura significativa non solo all’interno dell’impresa – nei vari cambiamenti strutturali che la riguardano – ma anche all’esterno: internamente l’Ipo rappresenta il momento in cui i proprietari dell’impresa decidono di cedere parte dei diritti di proprietà sulle risorse aziendali ad altri investitori; questi ultimi, d’altro canto, sono interessati ad adottare strategie di investimento ottimali e, in un contesto particolarmente contraddistinto da un elevato livello di asimmetrie informative - quale è il mercato delle Ipo - , essi hanno la necessità di analizzare in maniera dettagliata l’informazione disponibile al fine di allocare i capitali in maniera efficiente. Il presente capitolo tenta, pertanto, di identificare e approfondire i più importanti aspetti, nonché le varie motivazioni, che possono indurre un’impresa sulla via della quotazione assumendo una prospettiva sia interna che esterna proprio in quanto tale scelta è in grado di influire, non solo sugli “insiders”, ma anche su coloro i quali decidono di investire i capitali.
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La performance di lungo periodo delle Initial public offerings

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Informazioni tesi

  Autore: Francesco Russo
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università Cattolica del Sacro Cuore di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Silvia Rigamonti
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 185

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