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Le IPO nel settore del lusso: conviene ancora quotarsi in Italia? Il caso Salvatore Ferragamo S.p.A. vs Prada S.p.A.

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4 Prima di tutto, vi sono gli attori dell’offerta, cioè la società emittente se parliamo di offerta pubblica di sottoscrizione o vecchi azionisti nel caso di offerta pubblica di vendita. Questa dicotomia, in ogni caso, non è obbligatoria in quanto è possibile che vi sia al contempo un’offerta di nuove azioni da parte della società emittente unita alla vendita delle azioni detenute dagli azionisti precedenti. In secondo luogo, dobbiamo considerare i soggetti della domanda, i quali possono appartenere a due categorie: investitori individuali (o retail) e investitori istituzionali. I primi sono individui che operano autonomamente sul mercato per proprio conto, mentre i secondi sono intermediari che investono dei patrimoni per conto di altri o sulla base di un rapporto specifico di intermediazione o tramite un mandato. In particolare, gli investitori istituzionali sono: fondi pensione, compagnie assicurative, fondi di investimento, SICAV, OICR. Per l’entità dei patrimoni gestiti, l’importanza degli investitori istituzionali è molto più elevata rispetto a quella degli investitori retail. Anche per questo, solitamente, le società che si quotano optano per un’offerta pubblica rivolta agli investitori individuali sul mercato domestico e per un collocamento privato rivolto agli istituzionali sul mercato globale. La terza categoria di attori è costituita dalle banche, le quali possono ricoprire una moltitudine di ruoli differenti all’interno dello stesso affare:  Global Coordinator: è la banca di investimento che, come dice il nome, si occupa di coordinare tutti gli altri soggetti coinvolti nella IPO. In particolare, tiene insieme le banche del sindacato di collocamento e ne detta i compiti al fine di garantire il successo dell’operazione. Il global coordinator può svolgere anche, ma non obbligatoriamente, i compiti di bookrunner e di lead manager;  Bookrunner: probabilmente questo è il ruolo più importante che una banca possa ricoprire relativamente ad una operazione di IPO, in quanto è direttamente correlato al pricing delle azioni e al collocamento delle stesse presso il pubblico di investitori. Il bookrunner, infatti, controlla e tiene il book degli ordini, all’interno del quale vengono registrate le richieste degli investitori istituzionali, e decide in che modo le azioni debbano essere allocate tra questi ultimi. L’allocazione, poi, di solito segue delle dinamiche consolidate, nel senso che il bookrunner preferirà sempre assegnare le azioni agli istituzionali con i quali intrattiene rapporti migliori. Una seconda tecnica per l’allocazione delle quote, anche se meno adoperata, vuole che 2 Espinasse, 2012. IPO: A Global Guide. Hong Kong: Hong Kong University Press.
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Informazioni tesi

  Autore: Giovanni Barone
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2011-12
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia Aziendale e Management
  Relatore: Giancarlo Forestieri
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 52

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