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La teoria dei mercati efficienti di Eugene Fama e la critica di Robert Shiller

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  10   dirigere  i  propri  capitali.  Le  banche  d’inves timento  glieli  fornirono.  Convertendo  i   mutui  sulla  casa  (comp resi  quelli  sub -­‐prime)  in  asset   di  altro  tipo  che  potessero  essere   finanziati  (come  le  obbligazioni),  misero  in  circolazione  sul  mercato  finanziario   migliaia  di  CDO  (collateralized  debt  obbligat ions),  che  poi  persero  di  valore  con  il  crollo   dei  prezzi  degli  immobili.  Insomma  la  crisi  globale  del  2008  è  figlia  anche  delle   politiche  monetarie  statunitensi  messe  in  atto  a  inizio  millennio  per  risolvere  la  crisi   del  2001,  a  sua  volta  figlia  della   dot-­‐com  bubble   degli  anni   ‘90.  La  situazione  odierna   presenta  delle  pericolose  similarità  con  il  passato:  i  tassi  d’interesse  sui  titoli  del  debito   pubblico  americano  sono  ai  minimi   storici.   La  FED   nell’ultimo  anno   ha  deciso  di  ridurre   l’acquisto  massiccio  di   titoli  sul  mercato  ( treausury  bonds   e  titoli  legati  ai  mutui)  da  85   a  75  a  65  e  infine  a  55  miliardi  di  dollari  al  mese  (decisione  annunciata  il  19  marzo   2014),  ma  secondo   alcuni  esperti  si  assisterà  a  un  reale  rialzo  del  costo  del  denaro  solo   attorno  all a  metà  del  2015 ;  l’entrata  in  vigore  della   Volker  Rule   (dicembre  2013),  che   impone  forti  limiti  alle  attività  rischiose  dei  banchieri,  appare  a  molti  tardiva  e   comunque  non  sufficiente  a  impedire  ad  alcuni  economisti  e  giornalisti  economici  di   intravedere   già  la  prossima  crisi  finanziaria  globale  (visto  anche  il  forte  aumento  dei   prezzi  delle  case  e  il  ritorno  della  bolla  immobiliare);  Nasdaq,  Dow  Jones  e  S&P  500   sono  rispettivamente  e  stabilme nte  sopra  quota  4000,  16500  e  19 00.     Come  dice  il  proverbio:  sba gliando  s’impara.  Ebbene  questa  massima  della  saggezza   popolare  non  vale  per  i  mercati  finanziari,  che  sembrano  avere  (se  considerati  come   un’unica  entità)  una  memoria  assai  breve  e  una  capacità  di  trarre  lezioni  da  eventi   tragici,  come  quello  della  crisi   appena  passata,  davvero  scarsa.  Questa  tesi  altro  non  è   che  il  tentativo  di  approfondire  una  teoria  (quella  dell’efficienza  dei  mercati)  che  ha   plasmato  il  modo  di  agire  dei  mercati  e  le  scelte  dei  legislatori  in  quest’ambito.   De  te   fabula  narratur ,  dice  i l  motto  latino,  questa  favola  parla  già  di  noi,  e  quello  che  è   importante  capire,  oltre  l’analisi  che  svilupperò  in  questa  tesi,  è  se  esiste  la  possibilità   di  imparare  anche  per  chi  non  impara  mai,  oppure  se,  parafrasando  Richard  Brooks  ne   “L’ultima  minacc ia”  bisogna  rassegnarsi  al  “ That's  the  market,  baby,  the  market.  And   there's  nothing  you  can  do  about  it.  Nothing.”    
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La teoria dei mercati efficienti di Eugene Fama e la critica di Robert Shiller

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Informazioni tesi

  Autore: Andrea Manté
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2013-14
  Università: Università degli studi di Genova
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia aziendale
  Relatore: Marco Mazzoli
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 58

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Parole chiave

mercati
teoria
eugene fama
diseguaglianze
bolle razionali
test di efficienza dell'emh
efficienti
george gibson
robert shiller
emmanuel saez

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