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Un modello per l'analisi delle crisi in un currency peg: il caso brasiliano

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un modello per l'analisi delle crisi in un currency peg: il caso brasiliano XIV studi precedenti. In particolare, Goldfajn e Da Costa Werlang confrontano i risultati del loro lavoro con quello di Borensztein e De Gregorio (1999) , constatando come vi sia un indubbio miglioramento nella precisione delle previsioni. La lezione principale circa i paesi emergenti è che occorre tenere in dovuta considerazione l’effetto della sopravvalutazione del tasso di cambio reale, che ha un forte effetto disinflattivo, al fine di ottenere una previsione dell’inflazione più accurata. Allo stesso modo, emerge come, per i paesi europei, una delle determinanti fondamentali dell’inflazione sia la stessa inflazione iniziale. In generale, si è verificato come sia di grande importanza la valutazione dell’effetto che le variabili di controllo hanno sul pass-through coefficient. E’ proprio la cooperazione di effetti diretti ed indiretti delle variabili esplicative utilizzate nell’analisi che producono le migliori previsioni. Al di là dei risultati ottenuti, si rileva ancora una volta il problema che, in casi di crisi valutarie, vi è sempre un errore di valutazione in eccesso per le previsioni circa l’inflazione. Questa è un’osservazione che è legittimo fare per la quasi totalità dei modelli relativi a questo tipo di situazioni. Una delle possibili spiegazioni al riguardo è che, dopo un episodio di svalutazione, vi sia sempre un overshooting del tasso di cambio nominale, il che produce delle previsioni sistematicamente maggiori rispetto all’inflazione effettiva. Il tasso di cambio nominale, infatti, nel medio periodo tenderebbe ad aggiustarsi rispetto al movimento subito successivo alla svalutazione, così che le aspettative già incorporerebbero la normalizzazione della quotazione della valuta domestica, inducendo un minor aggiustamento dei prezzi in relazione alla misura della svalutazione iniziale. Per cercare di ovviare al problema della sistematica soprastima dell’inflazione futura in casi di crisi valutarie, abbiamo proceduto ad inserire nel modello le aspettative degli agenti circa la crescita attesa dei prezzi. Gli agenti, infatti, non incorporano necessariamente nelle loro aspettative la dimensione dell’iniziale overshooting del tasso di cambio nominale; di conseguenza, l’inclusione di tali aspettative nel modello dovrebbe produrre delle stime per l’inflazione maggiormente corrispondenti ai dati reali.
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Informazioni tesi

  Autore: Marco Somalvico
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2001-02
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia delle Istituzioni e dei Mercati Finanziari
  Relatore: Francesco Giavazzi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 184

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