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Un modello per l'analisi delle crisi in un currency peg: il caso brasiliano

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riassunto VII Occorre quindi arrivare, in un contesto di aspettative razionali, ad una derivazione esplicita del valore del tasso di crescita del credito domestico che provocherebbe il collasso del regime. Una volta ottenuta la serie storica dei tassi-soglia (condizionata ai possibili valori del valore minimo delle riserve internazionali necessarie affinché il crawling peg possa essere mantenuto), ricavare la probabilità di collasso dei regime di cambio richiede la sola risoluzione dell’equazione (13). Circa i dettagli della determinazione del tasso di crescita-soglia del credito domestico, si veda il capitolo 2 (sezione 4): la complessità della risoluzione matematico-statistica del modello rende davvero impossibile qualsiasi tentativo di riassumere a parole. Dopo essere pervenuti alla risoluzione teorica del modello in un contesto di aspettative razionali, è necessario applicarlo concretamente al caso brasiliano. Elaborando e ricomponendo le serie storiche grezze, in base alla metodologia illustrata nella descrizione del modello, abbiamo ricavato le serie storiche di tutti gli aggregati utili al fine della risoluzione del modello. Il vantaggio della semplicità del modello è che, affinché si giunga ad una stima delle possibilità di collasso del regime di cambio, sono sufficienti i parametri a e b della funzione di domanda di moneta, il parametro λ del modello di Muth e la varianza σ 2 del tasso di crescita del credito domestico. Una volta stimati tali parametri, sarà possibile pervenire alle probabilità di collasso. Circa i metodi di stima dei parametri sopra elencati, per brevità facciamo ora riferimento integrale alla sezione 5 del capitolo 2. Occorre comunque sottolineare la meticolosità con cui si è prodotta la stima della funziona di domanda di moneta: l’inclusione di due variabili dummies, la scelta delle variabili strumentali adoperate e l’ipotesi che il termine erratico segua un MA(2) sono tutte frutto di un complesso e meticoloso lavoro econometrico atto ad assicurare la migliore delle stime possibili dei parametri a e b. Nel grafico 1 sono presentate le conclusioni del modello. Il modello riesce a catturare l’evoluzione della politica di cambio brasiliana e a prevedere la crisi del crawling peg del gennaio 1999. I risultati sono interessanti e plausibili. E’ infatti proprio nel periodo antecedente alla decisione di svalutare la valuta brasiliana che la probabilità di abbandono del regime di crawling peg mostra il suo valore più alto (maggiore al 75%).
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Un modello per l'analisi delle crisi in un currency peg: il caso brasiliano

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Informazioni tesi

  Autore: Marco Somalvico
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2001-02
  Università: Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia delle Istituzioni e dei Mercati Finanziari
  Relatore: Francesco Giavazzi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 184

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