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L'efficienza del mercato mobiliare: studi empirici sul nuovo mercato italiano

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2 4) Functional efficiency (efficienza funzionale): � data dai benefici e dai vantaggi che il mercato mette a disposizione degli altri soggetti economici, come produttori o consumatori. Ai quattro punti elencati si pu� anche aggiungere un quinto tipo di efficienza: quella tecnico-operativa, cio� l�insieme dell�organizzazione e delle procedure grazie alle quali il mercato svolge- a costi minimi -le sue funzioni 3 . La genesi del concetto di mercato efficiente � configurabile con il seguente iter logico-temporale: i primi studi facevano riferimento ad un primordiale concetto di efficienza valutativa 4 , successivamente le ricerche empiriche si sono concentrate sul modello random walk, infine, nell�ultima parte degli anni �60, � stato coniato il concetto di efficienza informativa. Il primo ad analizzare il random walk � stato Bachelier 5 (1900) nei suoi studi sulla correlazione tra i prezzi dei derivati alla Borsa francese, dove si accorse della sequenza casuale dei valori; ma cinque anni prima Einstein gi� descriveva la�collisione casuale delle molecole di gas� (non � altro che il moto Browniano, dal nome di chi per primo lo osserv�-Robert Brown). Lo schema del �cammino casuale � � la risultante di due elementi: 1) il fatto che il prezzo attuale di un titolo riflette pienamente l�insieme delle informazioni disponibili e che le successive variazioni dei prezzi o rendimenti sono indipendenti 2) la distribuzione di tali variazioni, per ipotesi, � identica. L�esempio classico dell�uomo ubriaco pu� essere d�aiuto: quest�ultimo ha un modo di camminare imprevedibile, pertanto � probabile che la posizione dello stesso in t+1 sar� coincidente con quella in cui si trovava al tempo t; non esiste la possibilit� di utilizzare altre informazioni sulle posizioni precedenti per migliorare le previsioni circa la posizione futura. Fama inoltre asserisce 6 : � Il modello random walk però non dice che le informazioni passate non siano utili per stabilire la distribuzione dei rendimenti futuri. Infatti, supponendo che la distribuzione dei rendimenti sia stazionaria, i rendimenti passati diventano la migliore fonte di informazioni. Secondo il modello random walk, comunque, la successione (o l’ordine) dei rendimenti passati non serve per stabilire la distribuzione dei rendimenti futuri: quello che serve è 3 �Efficienza e stabilit� dei mercati finanziari�, G. Vaciago, G. Verga, Il Mulino (1995) 4 �Security analysis�, B. Graham, D. Dodd, Mc Graw Hill (1934) 5 �Louis Bachelier, theory of speculation, in the random character of stock market price�, P. H. Cootner (1964) 6 �Efficient capital markets: a review of theory and empirical work�, E. Fama, The Journal of Finance ( 1970)
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L'efficienza del mercato mobiliare: studi empirici sul nuovo mercato italiano

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Informazioni tesi

  Autore: Guido Gennaccari
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2001-02
  Università: Università degli Studi di Roma La Sapienza
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia Aziendale
  Relatore: Marina Brogi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 206

FAQ

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Parole chiave

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eugene fama
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nuovo mercato
mercati mobiliari
tecnica di borsa
efficienza dei mercati finanziari
razionalità dei mercati

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