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La performance di lungo periodo delle Initial public offerings

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7 opportunità di investimento. Da sempre, infatti, le Ipo sono oggetto di notevole interesse da parte di questi ultimi, soprattutto grazie all’oramai noto fenomeno dell’underpricing che conferisce a questi ultimi la possibilità di conseguire lauti guadagni in un breve arco temporale post-quotazione. L’enfasi riposta sulle imprese neo-quotate ha raggiunto il proprio apice durante gli anni a cavallo del nuovo millennio, allorquando l’avvento della bolla speculativa che ha riguardato le imprese operanti nei settori hi-tech ha, dapprima, drenato un’abnorme quantità di capitali verso tali operazioni, per poi culminare con lo scoppio della bolla. È stato soprattutto in questo periodo, infatti, che le principali anomalie caratterizzanti le operazioni di Ipo sono venute alla luce in maniera eclatante. Oltre al suddetto fenomeno dell’underpricing - che evidenzia una consistente sottovalutazione del prezzo al quale le azioni sono inizialmente collocate sul mercato - è possibile individuare un’accentuata ciclicità del mercato delle quotazioni che dà luogo all’alternarsi di “hot” e “cold markets”, due fasi connotate da peculiarità sostanzialmente opposte. Ad oggi vi è, tuttavia, un ulteriore fenomeno che suscita il forte interesse da parte degli studiosi: un’apparente performance negativa che nel lungo periodo sembra interessare le azioni di imprese neo-quotate, ripercuotendosi negativamente sugli investitori (long-run under-performance). Ancorché questi tre fenomeni possano apparire come del tutto indipendenti, è possibile tracciare un trait d’union che li lega indissolubilmente: il mercato delle quotazioni è caratterizzato da un elevato livello di asimmetrie informative tra i vari attori che vi partecipano tra cui, in primis, le imprese emittenti, gli investitori, nonché gli intermediari che si occupano di organizzare il processo di offerta. La presenza di attori che dispongono di informazioni quantitativamente e qualitativamente differenti non consente agli stessi di pervenire ad una posizione di equilibrio e un tale contesto non può che favorire la conformazione dei su menzionati fenomeni. Se, tuttavia, il fenomeno dell’underpricing - che sarà brevemente trattato nel corso del presente lavoro - è oramai ben delineato nell’ambito della letteratura, quello della long-run under-performance assume delle conformazioni specularmente opposte e i pochi riscontri di cui ancora gode risultano poco consistenti per poter asserire con assoluta certezza l’esistenza del fenomeno stesso. Proprio in considerazione di questi ultimi elementi, obiettivo principale del presente lavoro è quello di condurre il lettore ad assumere una visione ampia e organica del fenomeno inerente
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La performance di lungo periodo delle Initial public offerings

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Informazioni tesi

  Autore: Francesco Russo
  Tipo: Laurea liv.II (specialistica)
  Anno: 2011-12
  Università: Università Cattolica del Sacro Cuore di Milano
  Facoltà: Economia
  Corso: Scienze economico-aziendali
  Relatore: Silvia Rigamonti
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 185

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