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Black Swans and fractals: a better way to understand financial markets?

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- 17 - are so evenly divided that at the same instant buyers expect a rise and sellers a fall. The calculus of probability can doubtless never be applied to market activity, and the dynamics of the Exchange will never be an exact science. But it is possible to study mathematically the state of the market at a given instant – that is to say, to establish the laws of probability for price variation that the market at that instant dictates. If the market, in effect, does not predict its fluctuations, it does assess them as being more or less likely, and this likelihood can be evaluated mathematically. Louis Bachelier, opening lines of the ThØorie de la SpØculation (Mandelbrot and Hudson 2008:50) In the first section of his dissertation, Bachelier describes in an accurate and precise manner the different products available in the French financial market of the epoch: his attention is focused on stocks, bonds, forward contracts and options traded on the Paris exchange, which is at the beginning of the twentieth century one of the world capitals of financial trading. After this preliminary part, in the second section of the thesis he used mathematical modelling to explain the movements of stock and bond prices. Bachelier starts his work pointing out two possible perspectives from which a particular event may be analysed: on the one hand, the ex-post facto perspective; on the other hand, the ex-ante facto perspective. The former approach is nothing but the cause-and-effect story: something happens and prices react. Although this way turns out to be very easy to follow once the event has happened, making forecasts beforehand is usually a challenging and daunting task; in fact, in the real world causes are often obscure, information may be unknown, not available, misunderstood or misrepresenting reality; rarely the connection between causes and effects can be correctly worked out until the event considered actually happens: it is already hard to predict new events and it is even harder to forecast how the market will react. Moreover, some news may generate ambiguous situations: for example, in the past the threat of war has determined both a Dollar rise and a Dollar fall, clearly showing how
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Black Swans and fractals: a better way to understand financial markets?

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Informazioni tesi

  Autore: Davide Pannetta
  Tipo: Tesi di Laurea
  Anno: 2011-12
  Università: Libera Università degli Studi di Bolzano
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia e Management
  Relatore: Alex Weissensteiner
  Lingua: Inglese
  Num. pagine: 137

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Parole chiave

fractals
capital market theory
hypothesis of fractal markets
stable paretian distribution
long-range dependence
frattali
mandelbrot
finanza frattale
ipotesi mercati frattali
analisi r/s

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