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Costruzione di un Trading System

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Anteprima della tesi: Costruzione di un Trading System, Pagina 5
9 
 
potenzialmente, almeno in parte, prevedibile: quello appena descritto rappresenta il 
presupposto teorico della seguente trattazione. Infine, ricordiamo l’ipotesi che vede 
nelle fluttuazioni dei prezzi il frutto dei meccanismi di elaborazione e di scambio 
delle informazioni: il mercato, in tal senso, viene interpretato come un “processo 
sociale” di trasmissione e acquisizione delle informazioni in base alle quali è 
possibile stabilire l’efficienza del mercato stesso. 
 
 
1.3   L’efficienza del mercato 
 
In ambito economico, un pilastro dell’economia finanziaria tradizionale è 
rappresentato dai lavori di Eugene Fama, cui si deve la definizione di mercato 
efficiente
4
. In particolare, secondo una formalizzazione proposta dall’autore, esistono 
tre diversi gradi di efficienza dei mercati:  
 
1. Efficienza in forma debole: i prezzi osservati sul mercato riflettono 
completamente tutte le informazioni passate sui prezzi e sugli scambi degli 
strumenti finanziari;  
2. Efficienza in forma semi-forte: i prezzi degli strumenti finanziari osservati sul 
mercato riflettono le informazioni passate e tutte quelle di dominio pubblico;  
3. Efficienza in forma forte: i prezzi osservati sul mercato riflettono tutte le 
possibili informazioni, anche quelle a disposizione di coloro (gli insiders) che 
più da vicino conoscono l’effettiva situazione economico-finanziaria 
dell’emittente dello strumento finanziario. 
 
In virtù di quanto scritto sopra, non è possibile sviluppare una strategia di trading con 
un rendimento atteso, eventualmente corretto rispetto al rischio, superiore a quello del 
mercato. In realtà, l’evidenza empirica sembrerebbe indicare che spesso i mercati non 
sono efficienti: in particolare, sono numerosi i lavori, prevalentemente basati sulla 
metodologia delle serie storiche, relativi alla formulazione di strategie di trading in 
grado di conseguire rendimenti in eccesso rispetto al mercato.  
   Coerentemente con quest’ultimo punto, molti operatori e studiosi ritengono che il 
mercato non sia riconducibile ai criteri di efficienza neo-classica, se non per brevi 
intervalli temporali; dunque, in questa prospettiva, i prezzi presenterebbero una 
dinamica dipendente da squilibri strutturali che nel mercato si vengono a creare ogni 
volta che non esiste convergenza sul valore di equilibrio di un’attività finanziaria
5
. In 
altre parole, come è noto ai trader e agli investitori, sui mercati si scontrano individui 
che concordano sul prezzo ma che hanno giudizi divergenti sul valore: chi compra 
pensa che il valore sia superiore al prezzo, mentre chi vende ritiene che sia inferiore. 
 
                                                           
4
 Fama, Eugene, The Behavior of Stock Market Prices, Journal of Business, 1965 
5
 Gabbi, Giampaolo, La previsione nei mercati finanziari (pp. 13-17), 1999

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Informazioni tesi

  Autore: Jacopo Cortellucci
  Tipo: Laurea liv.I
  Anno: 2018-19
  Università: Università degli Studi di Perugia
  Facoltà: Economia
  Corso: Economia delle istituzioni e dei mercati finanziari
  Relatore: Alberto Burchi
  Lingua: Italiano
  Num. pagine: 53

FAQ

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