Il modello dell'Economic Value Added (EVA) e l'esperienza del gruppo Siemens

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progetti d’investimento basata sull’attualizzazione degli EVA e la coincidenza 
dei risultati con la metodologia del Discounted Cash Flow. 
Nel terzo capitolo si concentra l’attenzione sulle caratteristiche dell’EVA come 
misura di performace e possibile obiettivo gestionale. Innanzitutto se ne valuta la 
coerenza con la teoria di creazione del valore, anche in termini comparativi 
rispetto ad altri tradizionali indicatori di risultato. Si analizzano poi alcune 
problematiche di calcolo, riguardanti la definizione del capitale investito, il ruolo 
dei processi d’ammortamento ed il possibile effetto conservativo rispetto agli 
investimenti a redditività differita, la determinazione del costo medio ponderato 
del capitale, la scomposizione del risultato complessivo d’impresa in una 
molteplicità di risultati parziali delle varie parti e livelli. Infine, si valuta la 
correlazione fra EVA e valore azionario, ovvero la presunta maggiore capacità 
di “spiegare” le variazioni dei corsi borsistici. 
Nel capitolo quarto si analizza uno degli elementi fondamentali della “filosofia 
gestionale” implicita nel modello, ovvero la strutturazione di efficaci piani 
incentivanti collegati all’EVA . La logica sottostante è che un reale e pieno 
orientamento al valore da parte dell’impresa sia ottenibile solamente mediante 
un’imprenditorialità capillarmente diffusa all’interno dell’organizzazione e che 
quest’ultima sia crucialmente legata all’esistenza di incentivi monetari 
significativamente legati al contributo di valore di ognuno. Dopo aver analizzato 
le motivazioni che possono condurre all’implementazione di un piano di 
incentivi e le caratteristiche che quest’ultimo dovrebbe avere, si descrivono