Investire in hedge funds attraverso gestioni patrimoniali garantite: struttura dinamica e tutela del capitale investito

Capitolo Primo 
abbiano provveduto a far certificare da una società di revisione l’ultimo 
bilancio
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2) Obbligazioni senza caratteristiche di mercato, prive dei requisiti 
posseduti dalla categoria menzionata in precedenza e, per questa stessa 
ragione, non idonee ad essere oggetto di quotazione e negoziazione sui 
mercati regolamentati. Come è immediato constatare, tale tipologia di 
titoli di credito può creare dei problemi ai sottoscrittori, nel caso si 
determini per questi ultimi l’esigenza di procedere allo smobilizzo 
anticipato dell’investimento rispetto alla scadenza prevista per le 
obbligazioni medesime. Questo problema, per altro, esiste anche nel 
caso di quelle obbligazioni con caratteristiche di mercato e alle quali,
tuttavia, l’emittente non abbia richiesto l’ammissione alla negoziazione 
in mercati ufficialmente regolamentati
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1.1.1 Le obbligazioni Zero coupon bond
Le obbligazioni ZCB sono degli strumenti finanziari spesso oggetto di poca 
attenzione da parte dei risparmiatori, anche se sono alla base di moltissime 
strategie di investimento adottate dagli investitori istituzionali. 
Una obbligazione Zero coupon è uno strumento che non paga interessi nel 
corso della sua vita (da cui deriva il nome zero coupon bond), ma è venduta 
con un forte sconto iniziale comprensivo anche degli interessi; ad esempio
un’obbligazione che verrà rimborsata fra tre anni a 100 euro sarà venduta oggi 
a 90 euro (se i tassi sono circa l’3,6%). Il principio è analogo a quello delle
cambiali: si sconta in anticipo l’interesse, l’unica differenza è la durata, che nel 
caso di uno zcb spesso è molto elevata. Bisogna peraltro ricordare che i BOT 
ed i CTZ sono sostanzialmente delle obbligazioni zero coupon. Pur essendo 
molto semplici, il prezzo di questi strumenti può variare notevolmente in base 
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 Autore Burattelli S. “Titoli di Stato e obbligazioni. Guida operativa all’investimento nei titoli di
debito: le tipologie, il trattamento fiscale, le modalità di emissione”. Ed Il Sole 24 Ore. Milano, 2001.
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